A股2023年度策略（制度与新股篇）：全面注册制：脉络、堰塞湖、打新

全面注册制改革后，主板的新股定价更加市场化，本文将分析全面注册制改革后，主板IPO融资和打新策略变化，并对打新策略收益作出研判。主板申报家数预计将大幅增加，注册制下的审核精神是“以信息披露为核心”，实质性审核大幅减少，上市条件更包容，从而带来了新申报家数大幅增加。而注册制下监管机构依然有决定性地位，新股发行前严格的事前审核不可避免，这也决定了IPO节奏难以大幅跳涨。全面注册制后打新增厚初始面临较大挑战，随着总收益稀释，收益的分配方式不再是入围率高低，轻研究重博弈的定价方式将有效改善，收益分配回归研究能力，专业投资者打新增厚会有所提升，对A股整体打新策略带来增量。