煤炭进口数据拆解：9月进口量增长，分煤种结构性分化

2024年1-9月，中国煤炭进口量同比增长12%，9月单月同比增长12.93%，环比增长3.82%。分煤种来看，动力煤、炼焦煤、褐煤进口量均同比增长，无烟煤进口量同比下降。价格方面，1-9月全口径煤炭进口均价为99美元/吨，同比下降11.34%；9月进口煤价格为91美元/吨，同比下降3.53%，环比下降4.31%。分煤种来看，动力煤价格同比下降，炼焦煤、褐煤、无烟煤价格均环比下降。

核心观点：2024年以来煤炭进口增速较2023年显著下降，符合预期。进口煤种结构基本延续2023年格局，炼焦煤占比提升，无烟煤占比下降。9月除炼焦煤外，其他煤种进口量均同比增长，主要由于国内火电发电量受水电影响减弱，火电回暖及补库需求提升；炼焦煤进口量短期承压。煤炭进口价格仍维持相对高位，9月整体环比下降。

研究结论：四季度煤炭供给增量有限，季节性水电及新能源出力降低，供需预计维持相对平衡。进口煤与国内供给之间价差不大，冬季海外能源需求增加，进口煤影响或减弱。预计冬季煤价回落空间有限。多部门利好政策出台，增量资金入市有望提升行业投资风险偏好。重点关注稳定高股息品种、低市净率标的和弹性冶金煤股。