煤炭进口数据拆解：11月进口量延续增长，多煤种环比转增

煤炭 煤炭进口数据拆解 领先大市-A(维持) 11月进口量延续增长，多煤种环比转增 2024年12月26日 行业研究/行业月度报告 投资要点： 数据拆解： 量价：1-11月进口量同比增长，11月同环比增长；1-11月全口径煤炭进口价格较去年同期下降；11月价格同比下降环比回升。2024年1-11月，煤及褐煤累计进口量实现4.90亿吨，同比增长15%；11月单月实现进口量5498万吨，同比增长26.36%，环比增长18.88%。2024年1-11月全口径煤炭进口均价录得97美元/吨，较去年均价降13.04%。11月进口煤价格录得90美元/吨，同比降13.71%，环比增1.48%。 资料来源：最闻 其中：动力煤方面，1-11月进口同比增长，价格同比下降；11月进口同环比增长，价格同比下降环比增长。炼焦煤方面，1-11月进口同比增长，价格同比下降；11月进口同环比增长，价格同环比下降。褐煤方面，1-11月进口量同比增长，进口价格同比下降；11月进口同环比增长，价格同比下降环比增长。无烟煤方面，1-11进口量同比下降，进口价格同比下降；11月进口同比下降环比增长，价格同环比下降。 首选股票评级 相关报告： 【山证煤炭】气温继续下降，煤价或获支 撑-【 山 证 煤 炭 】 行 业 周 报（20241216-20241222）：2024.12.23 点评与投资建议： 24年1-11月煤炭进口延续增长。进口总量方面，2024年以来煤炭进口持续增长但增速较2023年下降，超出市场预期。进口结构方面，进口煤种结构基本延续2023年的格局，其中炼焦煤占比有所提升，无烟煤占比有所下降，动力煤和褐煤基本上恢复到2019年和2020年的水平。11月当月，除无烟煤外，动力煤、褐煤及炼焦煤均实现同比增长；各煤种均实现环比增长。由于气温降低，动力煤需求提升，进口量环比转增。进口价格方面，煤炭进口价格仍维持相对高位，11月整体环比增加1.48%；分煤种来看，动力煤、褐煤价格环比增长；炼焦煤、无烟煤价格环比下降。结合量价数据，冬季用煤需求释放、部分煤种进口价格环比下降叠加沿海运力转优或为11月进口量延续攀升的原因；后续国内煤炭供给回升，进口煤增量有望趋稳。 【山证煤炭】11月供给持续回升，制造业投资延续高增-煤炭月度供需数据点评2024.12.17 分析师： 胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 建议关注：低利率环境下，套息交易有望不断深化煤炭红利价值，建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。稳定高股息品种方面，相对更看好【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。弹性高股息品种方面，相对更看好【平煤股份】、【淮北矿业】、【冀中能源】、【兖矿能源】、【广汇能源】、【恒源煤电】、【昊华能源】、【晋控煤业】。山西煤企频繁扩储，按单吨成交资源价款推算市值水平远高于当前市值，前期减产利空出尽，相关企业估值具备较大修复空间，建议关注【华阳股份】、【潞安环能】、【山西焦煤】。 刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com 风险提示： 利率环境大幅变化，国内需求不及预期，国内供给显著增加，蒙古国进口量大幅增加，澳洲进口焦煤大幅增加，俄国东向运力瓶颈被打破，印尼煤炭大幅对华出口，国际煤价大幅下跌。 目录 1.煤炭进口量数据拆解.......................................................................................................................................................52.煤炭进口价数据拆解.......................................................................................................................................................73.点评与投资建议.............................................................................................................................................................104.风险提示..........................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：煤及褐煤累计进口量&增速....................................................................................................................................5图2：煤及褐煤进口量季节图表（万吨）.......................................................................................................................5图3：动力煤进口量季节图表...........................................................................................................................................5图4：动力煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................5图5：炼焦煤进口量季节图表...........................................................................................................................................6图6：炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）...................................................................................................................6图7：褐煤进口量季节图表...............................................................................................................................................7图8：褐煤主要进口国月度分布（万吨）.......................................................................................................................7图9：无烟煤进口量季节图表...........................................................................................................................................7图10：无烟煤主要进口国月度分布（万吨）.................................................................................................................7图11：进口煤（全口径）价格走势.................................................................................................................................8图12：进口煤（全口径）年度均价.................................................................................................................................8图13：进口动力煤价格走势.............................................................................................................................................8图14：进口动力煤年度均价.............................................................................................................................................8图15：进口炼焦煤价格走势.............................................................................................................................................9 图16：进口炼焦煤年度均价.............................................................................................................................................9图17：进口褐煤价格走势...............................................................................................................................................10图18：进口褐煤年度均价...............................................................................................................................................10图19：进口无烟煤价格走势...........................................................................................................................................10图20：进口无烟煤年度均价..........................................................