煤炭进口数据拆解：12月进口量环比下降，动力煤延续增长

煤炭进口数据拆解

• 总量：2024年1-12月煤炭进口量同比增长14%，达5.43亿吨；12月单月进口量同比增长10.68%，达5235万吨，环比下降4.78%。
• 分煤种：
  • 动力煤：1-12月进口同比增长13%，12月同比增长6%，环比下降6.50%；主要供应国为澳大利亚、印尼和俄罗斯。
  • 炼焦煤：1-12月进口同比增长18.9%，12月同比下降8.15%，环比下降13.24%；主要供应国为蒙古和俄国。
  • 褐煤：1-12月进口同比增长17%，12月同比增长30%，环比增长1%；主要供应国为印尼。
  • 无烟煤：1-12月进口同比下降20.70%，12月同比下降2.36%，环比增长11%；主要供应国为俄罗斯。

煤炭进口价格数据拆解

• 全口径：1-12月均价96美元/吨，同比下降13.84%；12月均价88美元/吨，同比下降19.64%，环比下降2.81%。
• 分煤种：
  • 动力煤：1-12月均价93美元/吨，同比下降15.33%；12月均价88美元/吨，同比下降15.21%，环比下降2.90%。
  • 炼焦煤：1-12月均价152美元/吨，同比下降9.81%；12月均价140美元/吨，同比下降18.03%，环比增长2%。
  • 褐煤：1-12月均价61美元/吨，同比下降14.41%；12月均价57美元/吨，同比下降12.94%，环比下降2.18%。
  • 无烟煤：1-12月均价133美元/吨，同比下降22.74%；12月均价122美元/吨，同比下降22.39%，环比下降3.75%。

点评与投资建议

• 核心观点：2024年煤炭进口延续增长但增速放缓，12月进口量环比下降，主要受冬季需求提升、部分煤种价格下降及沿海运力改善推动；后续国内供给回升将限制进口增量。
• 关注点：春节临近导致供应减量及动力煤供需双弱，但地方两会释放宏观利好政策，需求预期改善，双焦价格企稳，国内煤炭价格回落空间有限。
• 投资建议：
  • 弹性高股息品种：平煤股份、淮北矿业、冀中能源、兖矿能源、广汇能源、恒源煤电、昊华能源、晋控煤业。
  • 稳定高股息品种：中国神华、陕西煤业、中煤能源。
  • 估值修复机会：华阳股份、潞安环能、山西焦煤（山西煤企扩储推高市值，减产利空出尽）。

风险提示

• 利率环境变化、国内需求不及预期、国内供给增加、蒙古国/澳洲/印尼进口量大幅增长、国际煤价大幅下跌等。