研究早观点
2024年11月6日星期三 【今日要点】 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-苹果三季度业绩超预期，海外厂商AI资本开支继续高企 【行业评论】非银行金融：行业周报（20241028-20241103）：-三季报业绩落地，自营显著改善 【行业评论】化学原料：新材料周报（241028-1101）-六部门发布《可再生能源指导意见》，多政策出台支持合成生物发展 资料来源：最闻 【公司评论】时代电气(688187.SH)：时代电气24年三季报点评-轨交与半导体业务增长表现亮眼，工业变流等业务不及预期 【山证通信】广和通（300638.SZ）-市场有望持续回暖，发力割草机器人等再造AIOT新动力 【公司评论】科博达(603786.SH)：科博达2024年Q3季报点评-域控产品放量表现亮眼，未来成长空间 【山证新材料】麦加芯彩2024三季报点评报告-集装箱景气程度高企，Q3业绩同比大幅增长 分析师： 李召麒执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【山证新材料】华秦科技2024年三季报点评-业绩稳健订单充沛，产品条线储备丰富 【山证煤炭公用】皖能电力三季报点评-短期业绩波动，长期成长可期 【山证通信】中国联通（600050.SH）-业绩保持双位数增长，用户数净增创6年新高 【行业评论】艾伯维(AbbVie)更新：IL-23利生奇珠单抗高速增长，免疫、肿瘤、神经科学管线丰富 【今日要点】 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-苹果三季度业绩超预期，海外厂商AI资本开支继续高企 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.10.28-11.1）市场大盘整体下跌，上证指数跌0.84%，深圳成指跌1.55%，创业板指跌5.14%，科创50跌5.19%，申万电子指数跌2.18%，Wind半导体指数跌3.75%。外围市场，费城半导体指数跌4.06%，台湾半导体指数跌3.64%。细分板块中，周涨跌幅前三为集成电路封测（+5.60%）、光学光电子（+4.06%）、半导体设备（-0.29%）。从个股看，涨幅前五为格林精密（+110.69%）、华映科技（+61.11%）、福光股份（+52.40%）、星星科技（+43.70%）和联创光电（+37.59%）；跌幅前五为:利尔达（-27.53%）、经纬辉开（-24.86%）、晶赛科技（-22.78%）、华岭股份（-22.30%）和光智科技（-22.27%）。 行业新闻：AMD公布2024财年第三季度业绩。营收为68亿美元，毛利率为50%，净利7.71亿美元。数据中心部门营收创季度新高，达35亿美元，较去年同期增长122%，比上一季增长25%，成长动能主要来自AMDInstinct™GPU出货量的强劲成长以及AMDEPYC™CPU的销售增长。AMD完成收购ZTSystems的协议，以扩展AMD数据中心的AI系统功能并加速为云端和企业级客户部署AMDAI机架级系统。AMD完成收购SiloAI，以加速AI模型在AMD硬体的开发与部署。AMD预期2024年第4季营收约为75亿美元，上下波动3亿美元。Meta发布2024财年第三季度业绩。营收405.9亿美元，同比增长19%，净利润增长35%，达到157亿美元，每股收益为6.03美元。三季度广告收入398.9亿美元，RealityLabs（元宇宙、AI）部门营收同比增长29%至2.7亿美元，运营亏损44亿美元。应用程序和业务的人工智能进步的推动助力本季度业绩增长。在MetaAI、Llama的采用和人工智能眼镜方面势头强劲。四季度营收预计在450-480亿美元之间。2024全年支出预计将在960-980亿美元之间，此前预期为960-990亿美元。RealityLabs2024年运营亏损将显著增长，并且预计明年基础设施支出增长将大幅加速。Apple公布2024财年第四季度业绩。本季度营收达949亿美元，同比增长6%，稀释后每股收益为0.97美元。库克表示“在这个季度里，我们非常激动发布了迄今最出色的产品，包括全新iPhone16系列、AppleWatchSeries10、AirPods4，以及听力健康和睡眠呼吸暂停检测等卓越功能。本周又发布了AppleIntelligence的首批功能，为AI的隐私保护树立了新标准，并在节日季来临之前为我们的系列产品增添强劲助力。”第四季度的业务表现带动经营现金流近270亿美元，并向股东回报超过290亿美元。Intel公布2024财年第三季度业绩。营收132.8亿美元，毛利率18%，EPS每股亏损46美分，上年同期为每股盈利41美分。其中数据中心和人工智能（AI）营收33.5亿美元，客户计算收入73.3亿美元。英特尔代工（IntelFoundry）营收43.5亿美元。IBM和英特尔宣布开展全球合作，在IBMCloud上部署英特尔Gaudi3AI加速器作为服务，旨在帮助以更具成本效益的方式扩展企业AI，并以安全性 和弹性为基础推动创新。预计四季度营133亿-143亿美元。 重要公告：【澜起科技】2024年第三季度，公司实现营业收入9.06亿元，同比增加51.60%，实现归母净利润3.85亿元，同比增加153.40%。【中微公司】2024年第三季度，公司实现营业收入20.59亿元，同比增加35.96%，实现归母净利润3.96亿元，同比增加152.63%。【鹏鼎控股】2024年第三季度，公司实现营业收入103.60亿元，同比增加16.14%，实现归母净利润11.90亿元，同比增加15.26%。 投资建议 苹果三季度业绩超预期，同时AppleIntelligence功能也在逐步推出，为苹果产品增添强劲助力，预期iPhone需求进一步增长，未来公司看好AI赋能，将加大在AI方面的资本开支。另外，本周海外大厂发布业绩公告，Meta等四大云厂商对AI相关表述超预期，AI回报逐渐起量，云厂商指引AI资本开支继续高企。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。 风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 【行业评论】非银行金融：行业周报（20241028-20241103）：-三季报业绩落地，自营显著改善 刘丽0351--8686985liuli2@sxzq.com 【投资要点】 投资建议 外资战略投资门槛降低。上周，证监会等多部门发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。全面降低投资门槛，允许外国自然人实施战略投资，放宽资产要求，同时增加要约收购方式。以定向发行、要约收购方式实施战略投资的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。适当降低持股比例和持股锁定期要求。这是落实关于吸引长期资金入市的系列政策之一，对外资的投资门槛显著降低，进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资，对于丰富证券市场投资主体和投资偏好有明显推动作用，将有利于资本市场“长钱长投”体系建设的完善。 业绩符合预期，自营大幅改善。43家上市券商全部披露三季报，前三季度实现营业收入合计3709.13亿元，同比减少2.96%，实现归母净利润合计1103.16亿元，同比减少5.69%。在上半年固定收益市场的支撑以及9月以来股票二级市场的持续回暖的带动下，证券公司自营投资业务同比提升29.70%，成为业绩的主要支撑，占收入比重达36.33%。随着后续活跃资本市场政策的进一步出台，市场活跃度及风险偏好回暖，券商四季度业绩有望持续改善。 上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌0.84%，沪深300下跌1.68%，创业板指数下跌5.14%。 上周A股成交金额10.44万亿元，日均成交额2.09万亿元，环比增长9.36%。两融余额1.70万亿元，环比提升2.22%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.86%;中债国债10年期到期收益率为2.14%,较年初下行41.95bp。 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 【行业评论】化学原料：新材料周报（241028-1101）-六部门发布《可再生能源指导意见》，多政策出台支持合成生物发展 冀泳洁0351-8686985jiyongjie@sxzq.com 【投资要点】 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.40%，跑赢创业板指4.74%。近五个交易日，合成生物指数上涨0.03%，半导体材料下跌5.42%，电子化学品下跌1.18%，可降解塑料上涨4.24%，工业气体上涨0.10%，电池化学品上涨3.87%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(12600元/吨，不变)、精氨酸(30000元/吨，不变)、色氨酸(53500元/吨，-1.83%)、蛋氨酸(19950元/吨，不变) 可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18800元/吨，不变)、PLA(REVODE201吹膜级)(17900元/吨，不变)、PBS(20500元/吨，不变)、PBAT(10400元/吨，不变) 维生素：维生素A(145000元/吨，-19.44%)、维生素E(133000元/吨，2.31%)、维生素D3(242500元/吨，不变)、泛酸钙(54000元/吨，不变)、肌醇(45000元/吨，不变) 工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5850元/吨，8.33%) 塑料及纤维：碳纤维(85000元/吨，不变)、涤纶工业丝(8200元/吨，不变)、涤纶帘子布9月出口均价为(17714元/吨，-0.84%)、芳纶(9.49万元/吨，0.82%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(18400元/吨，不变)、癸二酸9月出口均价为26411元/吨，较上月下降0.40%。 投资建议 1）六部门联合发布《大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，政策驱动下风电产业链需求有望进一步提升。2024年10月30日，国家发展改革委、工业和信息化部等六部发布《指导意见》，提出加快风电基地建设，推动海上风电和水电开发，以支持2030年碳达峰目标。需求端看，2024Q3国内风电 装机容量为12.84GW，同比增长16.73%，环比增长27.51%，在政策驱动下，未来风电装机有望持续保持高增速。供给端看，目前风电行业内已达成“反内卷”共识，抵制低价恶性竞争，供给格局或将改善，风电整机价格下降趋势有望缓解。建议关注风电行业产业链，相关标的【时代新材】、【麦加芯彩】。 2）陕西、广州出台政策支持合成生物产业发展，关注平台型龙头标的。合成生物学本质利用工程化设计理念，从基因层面对生物体进行有目标的设计，实现目标化合物的大规模生产及应用，具备高效率、低能耗以及环境友好度等优势，是重要的战略性新兴产业。2024年10月24日，陕西省发展改革委发布《关于印发〈陕西省培育千亿级生物产业创新集群行动计划〉的通知》，聚焦基因编辑、工程菌株系统构建等前沿关键技术，支持建立具有西北特色的益生菌菌种资源库和基因库，积极布局合成生物产业。2024年10月31日，广州市也发布《加快生物制造产业高质量发展的工作方案》，支持组建合成生物学创新中心，谋划重点产业项目。预计2033年国内生物制造市场将接近2万亿元，2023-2033CAGR为16.6%。建议关注合成生物产业链平台型标的【华恒生物】【凯赛生物】【蓝晓科技】。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 【公司评论】时代电气(688187.SH)：时代电气24年三季报点评-轨交与半导体业务增长表现亮眼，工业变流
