能源化工资讯周报

能化品种主要逻辑及交易策略 一、【聚酯】跨区域价差打开，宏观事件主导 操作策略：观望 主要逻辑： 1、北美辛烷值市场都处于低迷时期。重整油价格并未随原油上涨，辛烷值的停滞和急剧下降。重整辛烷值利润率降至多年来的最低水平。BTX开采利润率稍有改善。EIA炼油厂开工率从87.7%增加到89.5%，汽油产量增加。欧洲汽油裂解价差约为10美元，石脑油和Ebob值变化不大，汽油与石脑油的价差为75美元，仍保持压力。在炼油厂和重整油供应方面，高峰维修期已经结束。亚洲石脑油开始下跌，石脑油裂解小幅走低，韩国生产商的需求下降，由于汽油和芳烃方面的利润率都很低，他们决定降低芳烃开工率。亚洲汽油裂解继续改善，97 RON优质汽油与普通汽油价差的溢价降至每桶7.2美元。重整汽油混合价值下降，但将重整油保留在生产商的内部汽油池中是利用重整油的最经济的方式。 2、北美MX价格上涨带来了从欧洲和亚洲进口的机会。韩国与欧洲之间的价差约为150美元，当前已经可以进行套利。亚洲和北美的套利价差为206美元，由于亚洲的较高的运费，使套利并未真实发生。从重整油中提取芳烃的经济性优于汽油调油。随着丁烷和其他辛烷价格的上涨，欧洲MX作为汽油混合组分已变得有价值。亚洲MX跟随能源和芳烃市场的整体趋势。市场保持了轻微的升水，12月上半年的装货价格比11月上半年的装货价格高出2美元/吨.MX与石脑油的价差改善，接近65美元。PX与MX价差跌破100美元，国内PX产量给PX价格带来了压力。亚洲MX供应充足，主要是国内MX产量的增加，裕龙石化于10月初实现了MX的合格产量。 3、亚洲聚酯和PTA以高负荷运行，PX产量也达到历史最高水平，主要是由于国内PX的高开工率。PX与石脑油的价差进一步减弱，为170美元。国内PTA产量创新高，宁波PTA装置重启。聚酯负荷已提升至92%，节前的大幅补库缓解了聚酯工厂的压力，虽然节后聚酯产销表现欠佳，终端市场跟进较为谨慎。PTA大量仓单交割，市场供过去求，市场压力较大。 风险关注：美联储降息、美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】产区原料上量增加，橡胶成本支撑走弱 操作策略：多NR空RU套利底仓持有 主要逻辑： 1、综合来看后市橡胶或维持震荡偏弱表现。产业方面，目前上游原料价格处于高位，随着天气改善以及旺产季的到来，高价格或将进一步刺激上游产量释放节奏，成本支撑走弱。国内云南产区逐步临近停割期， 同时11月RU仓单将有19万吨的到期量，关注市场资金的炒作情绪。2、外围宏观方面，下周国内外将有系列宏观事件影响，短期对市场的扰动或增强，建议保持谨慎态度。风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【烧碱】现货价格开始下降，高利润刺激产量加速修复 操作策略：观望 主要逻辑： 1、本周烧碱基本面变化不大，受高利润影响，检修产能加速回归，计划检修的装置推迟检修，下游氧化铝送货量大涨，现货主力企业本周开始降价，但下游氧化铝下游采购积极，某大型氧化铝企业目前仍有32%液碱的补库需求，山东信发自有装置检修，需要大量采碱。目前液碱库存普遍较低，液碱价格降幅有限。 2、前期由于基差较大，一度超过600元/吨，现货迟迟没有降价，盘面价格开始上涨，随着现货降价，盘面价格大幅下跌。 风险关注：氯气价格、电力价格政策、下游补库需求变化。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：跨区域价差打开，宏观事件主导 2024年11月04日星期一 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美辛烷值市场都处于低迷时期。重整油价格并未随原油上涨，辛烷值的停滞和急剧下降。重整辛烷值利润率降至多年来的最低水平。BTX开采利润率稍有改善。EIA炼油厂开工率从87.7%增加到89.5%，汽油产量增加。欧洲汽油与石脑油的价差为75美元，仍保持压力。亚洲汽油裂解继续改善，97 RON优质汽油与普通汽油价差的溢价降至每桶7.2美元。重整汽油混合价值下降，但将重整油保留在生产商的内部汽油池中是利用重整油的最经济的方式。北美MX价格上涨带来了从欧洲和亚洲进口的机会。韩国与欧洲之间的价差约为150美元，当前已经可以进行套利。亚洲和北美的套利价差为206美元。亚洲MX跟随能源和芳烃市场的整体趋势。市场保持了轻微的升水，MX与石脑油的价差改善，接近65美元。PX与MX价差跌破100美元，国内PX产量给PX价格带来了压力。亚洲MX供应充足，主要是国内MX产量的增加，裕龙石化于10月初实现了MX的合格产量。亚洲聚酯和PTA以高负荷运行，PX产量也达到历史最高水平，主要是由于国内PX的高开工率。PX与石脑油的价差进一步减弱，为170美元。国内PTA产量创新高，宁波PTA装置重启。聚酯负荷已提升至92%，节前的大幅补库缓解了聚酯工厂的压力，虽然节后聚酯产销表现欠佳，终端市场跟进较为谨慎。PTA大量仓单交割，市场供过去求，市场压力较大。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：由于石脑油价格上涨，本周石脑油裂解生产利润小幅下降。由于乙烯价格上涨，乙烷裂化装置的利润率也小幅上升。亚洲乙烯价格小幅上涨，原因是供应有限，以及国内新投产的下游装置，其投产后购买兴趣增强。进入11月，预计需求将增加。盛虹成功投产了新的20万吨EVA装置。万华化学计划在11月底前启动其新的LDPE装置。裕龙岛也在寻求为其PE工厂的试运行采购乙烯。中东出现了更多的乙烯供应，但这对东北亚市场暂时没有明显的影响。华东乙二醇港口库存在57.35万吨，较上周库存下降4.78万吨。卫星对工厂直接销售使得工厂港口提货减少。乙二醇价格的上涨使得国内部分装置提升乙二醇负荷，随着海外装置负荷提升以及检修结束，乙二醇的本周累库，但乙二醇的进口量依然较低，工厂库存天数并不高。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表8：聚酯负荷指数 图表7：PTA负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：产区原料上量增加，橡胶成本支撑走弱 2024年11月04日星期一 行情回顾：本周橡胶震荡偏弱表现。周内海外泰国产区逐步上量，原料胶水价格大幅下跌，拖累橡胶成本支撑走弱。国内库存去库放缓，深色胶有累库趋势。现货流通相对偏紧，叠加市场对未来供应端上量预期的升温，整体表现相对坚挺。截至11月1日收盘，沪胶主力RU2501报收17785元/吨，周度上涨25元/吨（+0.14%）；20号胶主力NR2501报收14250，周度上涨25元/吨（+0.18%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格小幅走弱。美金胶市场报盘走弱，贸易商轮换，套利平仓出货增加，工厂适量低价补货。下游企业对高价原料仍心存抵触，多逢低刚需补库为主。国产胶现货市场交投清淡，近期越南胶到港数量增加。国内轮胎厂接货意愿不强，实际采买情绪偏淡。 库存：海关总署公布的数据显示，9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.4万吨，较2023年同期的62.7万吨下降2.1%，1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计512.8万吨，较2023年同期的591.5万吨下降13.3%。截至11月1日上期所仓单库存小计减少2657吨至266322吨，注册仓单增加1670吨至243460吨。截至10月27日青岛地区保税库存减少0.1万吨至5.74万吨，一般贸易库存增加0.67万吨至35.08万吨，社会库存111.68万吨，较上期减少0.5万吨，深色胶库存下降，浅色胶库存增加。 原料：上游产区方面，本周海南产区天气受台风影响降雨较多，割胶作业难以开展，岛内新鲜胶水产出稀少，随着周尾天气出现改善，原料产出有所恢复。云南产区天气情况良好，割胶工作稳步开展，原料产出呈现季节性增量为主，价格维持高位震荡。本周泰国降雨减少，东北部处于旺产阶段陆续上量，南部环比上量增多，整体出胶量仍显不足，叠加烟片、浓乳等需求欠佳，胶水收购价格维持走跌趋势，但跌幅低于东北部，工厂原料库存维持在1-2个月。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率持稳：全钢胎企业开工率为59.19%，环比上升0.27%，同比下降5.16%；半钢胎企业开工率为79.73%，环比上升0.05 %，同比上升1.06%。预计下周轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主，全钢胎方面，下周个别企业存检修计划，将对整体样本企业产能利用率形成一定拖累；半钢胎方面，雪地胎排产逐步进入尾声，四季胎缺口尚存，企业维持当前开工以满足订单需求，整体波动或不大。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看后市橡胶或维持震荡偏弱表现。产业方面，目前上游原料价格处于高位，随着天气改善以及旺产季的到来，高价格或将进一步刺激上游产量释放节奏，成本支撑走弱。国内云南产区逐步临近停割期，同时11月RU仓单将有19万吨的到期量，关注市场资金的炒作情绪。外围宏观方面，下周国内外将有系列宏观事件影响，短期对市场的扰动或增强，建议保持谨慎态度。 操作策略：多NR空RU套利底仓持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年11月4日星期一 烧碱：现货价格开始下降，高利润下产量加速修复 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾：本周现货开始下调，但盘面受大基差以及盘面资金对氧化铝2411合约加大逼仓力度的影响，烧碱震荡激烈，价格大幅上涨。但随着现货降价，盘面价格大幅下跌。现货端受高利润影响，装置检修计划或提前结束或推迟检修。产量恢复迅速，供求拐点有望提前到来。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货方面：山东地区32%离子膜碱主流成交价格970—1085元/吨，当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格975元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1620—1630元/吨，江苏32%液碱市场主流成交价格1020—1060元/吨，江苏48%液碱市场主流成交价格1590—1620元/吨。广东32%液碱市场主流成交价格主流成交价格1060—1120元/吨，广东50%液碱市场主流成交价格1740—1750元/吨。内蒙古32碱主流成交价格2950—3100元/吨。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 供给端：开工率及产量小幅上升。本周开工率