橡胶周报：供需宽松青岛累库，短期或将偏弱震荡

摘要

上周天然橡胶主力合约RU2501价格在17525-18155元/吨之间运行，期货价格横盘整理，窄幅震荡，总体微幅上涨。截至2024年11月1日上周五下午收盘，当周RU2501上涨25点，涨幅0.14%，报收17785元/吨。

基本面分析

• 供给端：海外原料价格持续回落，国内原料价格缓慢下降，但现货市场部分货源紧张，胶价下方存在支撑。海外混合到港环比增加，供应端支撑偏弱。
• 需求端：上周半钢胎和全钢胎开工率均微幅下降，月底外贸集中出货，整体库存稍有走低。近期受国内环保政策以及欧洲对国内电动汽车征税等消息影响，轮胎需求存在走弱预期。
• 库存方面：上周上期所库存小幅回升；中国天然橡胶社会库存继续小幅下降，青岛总库存小幅回升。

后市展望

• 宏观面：美国经济表现强劲，欧洲经济持续低迷；国内经济逐步回升，利好刺激政策不断出台。
• 基本面：国内外产区供应上量，原料价格继续下行，供应端支撑偏弱。9月汽车产销情况一般，重卡销量不佳，出口同环比双增。传统消费旺季加上汽车以旧换新政策持续推进，提振橡胶消费预期。但近期受国内环保政策以及欧洲对国内电动汽车征税等消息影响，轮胎需求存在走弱预期。
• 库存：上周上期所库存小幅回升；中国天然橡胶社会库存继续小幅下降，青岛总库存小幅回升。
• 结论：在供应端支撑偏弱，需求存在走弱预期，库存小幅累库的情况下，预计胶价短期内或将偏弱震荡。
• 关注点：主产区天气变化情况、橡胶进口情况、欧美央行降息进展、政策消息影响、需求变化情况和去库情况，特别关注11月初美国大选影响。

操作策略

预计RU2501合约短期或将偏弱震荡。操作上，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑偏空操作。