2024年三季报点评：24H1业绩亮眼，盈利逻辑持续兑现

京东方2024年上半年业绩亮眼，盈利逻辑持续兑现。公司实现营业收入1437.32亿元，同比增长13.61%；归母净利润33.10亿元，同比增长223.80%。Q3营收503.45亿元，同比增长8.65%；归母净利润10.26亿元，同比增长258.21%。LCD业务方面，京东方全球出货量领先，价格端预计保持稳定，需求端受政策刺激增长，供应端厂商控产稳价。OLED业务方面，Q3出货量增加，高端机型需求增长，产能持续释放。公司通过以销定产推动价格中枢上行，盈利逐步兑现。前三季度销售/管理/研发/财务费用率合计12.26%，同比下降0.66pct。公司计提资产减值准备60.67亿元，影响前三季度归母净利润7.49亿元。拟回购股份不超过10亿元，用于股权激励。盈利预测调整：2024/2025/2026年营收分别为2002.85/2260.04/2392.11亿元，归母净利润分别为46.35/75.42/104.22亿元，EPS分别为0.12/0.20/0.28元，对应PE分别为37/23/16倍，PB分别为1.33/1.31/1.26倍，维持“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、汇率风险。