2023年报&2024年一季报点评：培养基业绩增速亮眼，放量逻辑持续验证

公司年度及季度业绩总结

年度业绩概览：

• 2023年：公司实现营收2.43亿元人民币，同比下降17.4%；归母净利润5404万元，同比下降48.7%；扣非归母净利润3472万元，同比下降60.9%。

季度业绩亮点：

• 2024年第一季度：营收达到7971万元人民币，同比增长17.4%；归母净利润为1958万元，同比下降19.1%；扣非归母净利润为1613万元，同比下降23.4%。

分业务分析：

• 培养基业务：

  • 2023年，培养基业务营收为1.72亿元，同比下降15.5%。
  • CHO培养基营收为1.33亿元，同比下降11.1%。
  • 293培养基营收为2256万元，同比下降44.9%。
  • 第一季度，培养基业务营收显著提升至7155万元，同比增长71.0%。

• CDMO业务：

  • 2023年，CDMO业务营收为7070万元，同比下降22.2%。
  • 第一季度，CDMO业务营收为805万元，同比下降69.2%。

地区业绩分析：

• 国内市场：2023年国内营收为2.04亿元，同比下降16.0%；2024年第一季度国内营收为4690万元，同比下降27.0%。
• 海外市场：2023年海外营收为3871万元，同比下降24.7%；2024年第一季度海外业务营收大幅增长至3281万元，同比增长795.66%。

培养基业务展望：

• 培养基业务在2024年第一季度展现出强劲的增长趋势，主要得益于下游客户管线推进至商业化阶段带来的采购量大幅提升，以及海外客户大项目采购增加。

业务策略与市场前景：

• CDMO业务受到投融资下行的影响，面临一定压力，但培养基业务持续增长，显示出良好的市场前景。随着下游客户管线的推进，培养基业务有望进入收获期。

营收与利润预测：

• 预计未来三年公司营收分别为3.51亿元、4.62亿元、5.80亿元；归母净利润分别为0.83亿元、1.15亿元、1.51亿元。

投资评级：

• 综合考虑下游需求、业务增长潜力等因素，维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游需求持续下行的风险。
• 大项目落地不及预期的风险。
• 市场竞争加剧的风险。