原油期货月报：市场仍面临不确定性 关注11月美国大选和地缘局势变化

市场仍面临不确定性关注11月美国大选和地缘局势变化 广发期货能源化工团队 联系方式：020-88818033苗扬从业资格：F03106873投资咨询资格：Z0020680 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） ◼10月份，WTI原油价格从月初的69.83美元/桶下降至月末的69.26美元/桶，在10月11日达到75.56美元/桶的月内最高点，并在10月29日跌至67.21美元/桶的最低点。同一时期，布伦特原油价格从75.42美元/桶下降至73.46美元/桶，于10月11日达到了80.25美元/桶的高点，10月29日降至71.61美元/桶的低谷。此外，SC原油价格从516.5元/桶上升至523.6元/桶，10月14日曾达到575.1元/桶的最高价，而在10月29日跌至低点512.1元/桶。。 中东地区OSP官方价格变动情况 沙特上调至亚洲OSP官价，下调至美国和欧洲OSP官价 沪油与美油之间价差较上周缩窄，EFS回落 WTI和Brent月差呈现收缩趋势 WTI和Brent的资金多头持仓、资金空头持仓以及管理基金净持仓的情况 供应分析 OPEC组织供应情况 ◼据国际能源署10月份《石油市场月度报告》数据显示，当前欧佩克参与减产协议的9国每日有效剩余产能为594万桶，其中沙特阿拉伯剩余产能每日307万桶，阿联酋剩余产能每日102万桶，伊拉克60万桶，科威特38万桶，尼日尼亚11万桶，安哥拉8万桶。 OPEC部分成员国原油产量 沙特原油出口轻微增长，10月美国和俄罗斯原油出口回升 美国原油产量仍有增加预期 需求分析 美国PCE数据显示，核心通胀指标加速，消费者支出回升 ◼美国新申请失业救济人数意外下降，但10月中旬领取救济金人数创近三年来新高，表明失业者找到新工作越来越难。根据CME的FedWatch工具，市场认为美联储在11月会议上降息25个基点的可能性为95.1%，维持利率稳定的可能性为4.9%。而在一个月前，市场完全消化了美联储将至少降息25个基点的可能性，认为降息50个基点的率为58.2%。美联储降息通常会提振经济活动和能源需求，当前降息幅度预期减缓，对油价是利空的心理因素。 欧元区10月商业数据回落 ◼10月份整个欧元区的商业活动再次停滞，经济活动仍在萎缩。10月份欧洲采购经理人指数PMI略高于9月份的49.6，为49.7。但连续第二个月低于50的分界线，这是增长与收缩的分界线。根据PMI指数，欧洲最大经济体德国10月份的商业活动有所萎缩，但萎缩幅度低于9月份。在法国，受新订单疲软拖累，占主导地位的服务业以七个月来的最大速度萎缩。欧盟以外的英国PMI指数显示，企业报告的增长速度为11个月以来最低。 数据和资料来源：民生银行，广发期货发展研究中心整理 欧洲ARA油品库存整体变动不大，汽油库存持续累库 美国炼厂开工环比回暖，但汽油表需仍表现弱势 国内主营炼厂和地方炼厂的利润及开工情况 国内成品油产销出现一定好转，柴油销量数据回暖 全球原油浮仓库存变动情况（千桶） INE仓单注册和分布情况 10月EIA供需平衡预测 10月IEA供需平衡预测 全球石油需求预计在2024年增加近90万桶/天，2025年将接近100万桶/天，这一增速显著放缓，相较于2022-2023年后疫情时期的约200万桶/天。炼油利润在9月份进一步下滑，汽油、航空燃料和柴油的裂解价差恶化，而原油价格在相对紧张的市场中有所上升，因此2024年和2025年全球原油加工量预测分别下调18万桶/天至8280万桶/天和21万桶/天至8340万桶/天，年增幅分别为54万桶/天和61万桶/天。在8月份，全球石油库存减少了2230万桶，其中原油库存下降了1650万桶；经合组织工业库存反季节减少了1340万桶，降至28110万桶，低于五年平均水平1027万桶。初步数据显示9月份油库存进一步下降。 OPEC供需平衡预测 2024年对参与减产协议国家（DoC）的原油需求预期被下调10万桶/日至4280万桶/日，较2023年高出约70万桶/日。2025年的需求预期也被下调20万桶/日至4340万桶/日，较2024年高出约60万桶/日。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、彭博、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 专业专心专为您 THANK YOU