集运市场宏观专题报告：地缘局势不确定性仍存 集运市场旺季预期待考验

集运市场宏观专题报告 对贸易的影响 2025年4月2日，美国正式开启针对全球的贸易战，通过“对等关税”政策，对包括中国在内的多个国家加征高额关税。此次关税加征涉及范围广，幅度也高于此前市场预期。 目前市场担心的是，美国关税战可能引发其他国家的全面报复，进而对全球贸易造成重创，导致供应链混乱甚至碎片化。这将使美国经济面临衰退风险，二次通胀的可能性急剧上升，并进一步压抑需求，影响海运货量与运价。 中国和欧盟已表示将采取反制措施，这意味着这些国家与美国之间的贸易往来将在进出口双向受到冲击。美国的这些激进贸易政策将使部分经济体和企业遭受损失，但也会使一些国家因贸易流向的改变而获益。 预计中国对美出口贸易短期内将面临较大压力，相关产品在美国市场的价格竞争力被削弱，传统出口行业如制造业、电子产品、纺织服装、机械设备等受到的冲击最为明显。而菲律宾、马来西亚等东南亚国家则可能因中国制造业企业的外迁迎来发展机遇。 中美贸易情况 自2018年贸易战后，美国对中国的进口依存度已经出现明显下降 中美贸易情况 美国进口情况 美国对中国、欧盟、越南、泰国、日本、韩国等国家和地区加征的关税，导致这些国家的出口到美国的货物受到较大影响。目前，从最新的对美出口的关税税率情况来看，主要行业对美出口的品类中纺服服装、机械与电气设备、电子、汽车及零部件等面临的总体税率较高，关税加征后预计对以上产品的出口发运影响较大。另外，2018年贸易战后，越南在美国的进口来源国中占比明显增加，从2018年的不足1.5% 上升到目前的超过4%的份额，其中有部分原因是来源于中国对越南的转口贸易和产业转移。此轮关税的加征无论在力度还是范围上都超过2018年，中国向东南亚的转口贸易和产业转移进度可能会受到影响，需关注美国对东南亚尤其是越南的关税政策。 最新301调查情况 近期市场对税率相关政策的关注焦点还有美国301调查对航运行业的可能影响。美国贸易代表办公室（USTR）计划对停靠美国港口的中国船舶，以及拥有中国船舶或在中国船厂订购新造船的运营商征收巨额港口费用，每次最高达150万美元。 具体规定为，中国运营商所属船舶进入美国港口时，征收最高达100万美元的服务费；中国建造船舶进入美国港口时，征收最高达150万美元的港口费；根据从中国船厂订购船舶的比例，其运营商船舶单航次进入美国港口将按比例收费，最高达100万美元。 克拉克森数据显示全球前三大航司——地中海、马士基和法国达飞在美线部署的集装箱船数量均超过120艘，且手持订单中中国建造占比均超过50%。 如若301调查最终落地，航司短期内可能通过减少美国港口挂靠次数、提高附加费等方式转移成本，这将直接推高美线运价，加剧全球供应链成本压力，对欧线的影响更多在于供应链扰动的外溢风险，对于中欧航线不必过度悲观。 关税对集运市场的影响 2024年底前后受特朗普上台预期影响，欧美航线出现较为明显的抢运，2024年12月和2025年1月增速明显超出预期，经过约一个季度左右的发运，同比增速已明显回落。目前在集运市场即将迎来Q2传统发运旺季，但在运力供应高位且抢出口动能弱化的背景下,关税的实施可能使得贸易量整体走弱，Q2的出口压力进一步显现，旺季运价高度将进一步受到压制。 当前，运价已跌至去年以来的最低水平，美西航线运价更是接近成本价。原计划于4月进行的运价上调，因关税政策的不确定性而被迫搁置。有消息称，马士基等船公司已通知大型客户，在4月上半月将暂停运价上涨，以抢夺货源。然而，多数船公司仍在观望美国关税政策落地后具体情况，预计这将引发供应链的重构，船公司需重新部署航线并调度船舶以应对新形势。 具体到对亚欧航线的影响来看，随着贸易流向的变化，船公司不得不重新分配运力。由于美线贸易量减少，船公司可能将过剩的运力转向欧洲和东南亚航线，这可能导致这些航线的运力过剩问题加剧。不过实际执行的情况有待验证，且从旧船拆解量观察当前运力过剩压力尚未达到需要大量拆解旧船来缓解的程度。另外，关税的冲击可能会带来短期港口和供应链的混乱，今年港口拥堵情况或成为集运供应端需要关注的重点，尽管全年运力过剩相对严重，但高企的拥堵运力仍可能造成阶段性的供应紧张。 集运市场展望 特朗普政府加征关税等政策给全球经济和贸易带来更多不确定性。关税在改变贸易流向和价格形成机制的同时，也将加速全球供应链的重构和行业利润的重新分配，中长期可能驱动集运贸易向区域化、高附加值的方向转型。在红海暂时维持绕航的判断之下，预计今夏集运市场仍将表现一定旺季特征，但受到关税政策冲击和年内供需过剩压力偏大的影响，此轮旺季高度可能有限。 短期看，2024年底前后受特朗普上台预期影响，欧美航线出现较为明显的抢运，增速明显超出预期，经过约一个季度的发运，同比增速已明显回落。目前集运市场即将迎来Q2传统发运旺季，但在运力供应高位且抢出口动能弱化的背景下，关税的实施可能使得Q2的出口压力进一步显现，旺季运价高度将进一步受到压制。 中长期看，此轮对等关税如果实施，将加大美国经济衰退风险，减缓全球经济增速，对集装箱发运形成压制。全球贸易量下降担忧背景下，运力供需结构边际转向宽松，全球集装箱航线集运价格可能受到不同程度的压制，关注供应链重构的进程。 多边及小范围贸易规则谈判仍将持续进行，后续仍需关注具体的关税政策的谈判及实施情况，以及具体关税实施的力度和节点，可能会对发运节奏产生影响。 应对措施 特朗普2.0关税将重塑国际贸易和航运市场。面对关税政策的不确定性，市场参与者需要密切关注政策动态，航运公司和航空公司都需要重新思考其战略和商业模式，以适应这一地缘经济新态势。在不确定的关税政策下，企业应该保持灵活性，随时准备调整供应链策略，以应对可能的市场变化。货主可以重新评估并多元化采购策略，以降低对单一供应地的依赖，同时深入评估关税政 策对其采购成本和供应链稳定性的影响。承运人和货代则可以优化航线布局，调整运力分配，以应对贸易流向的变化和运输需求的波动。