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国债期货周报:关注一揽子增量政策的落地
2024-11-03
徐闻宇,蔡劭立,高聪
华泰期货
墨
核心观点
负债端
:央行通过货币化安置房、增加信贷规模、启用公开市场买断式逆回购操作等方式推升价格。9月CPI同比上涨0.4%,PPI同比下降2.8%。央行将促进物价合理回升作为重要考量,9月M2回升至6.8%(+0.5pct),M1下降7.4%(-0.1pct)。10月LPR下调25BP,存量房贷利率调整至LPR-30BP。
资产端
:财政逆周期扩张,10月制造业PMI和非制造业PMI分别回升至50.1和50.2。9月出口同比增长2.4%,进口同比增长0.3%。9月净归还PSL700亿元,新增社融3.76万亿,新增人民币贷款1.59万亿。房地产投资、施工面积、新开工面积、竣工面积和销售面积均下降,但降幅有所收窄。
策略建议
单边
:2412合约维持偏空。
套利
:战略性做陡收益率曲线(+2×TS2412-1×T2412),10月战术性关注扁平风险(+1×T2412-2×TS2412)。
套保
:中期存调整压力,空头可采用远月合约套保。
风险提示
经济大幅弱于预期,流动性宽松低预期。
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