国信期货宏观周报：国内一揽子金融政策落地，海外美联储维持利率不变

国内一揽子金融政策落地海外美联储维持利率不变——国信期货宏观周报 1周度回顾2高频数据3大类资产4周度关注 目录 CONTENTS 周度回顾0506-0511 第一部分 1.1周度回顾（0506-0511） ⚫周三，5月7日。国务院新闻办公室举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。发布会上，中国人民银行介绍将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施；国家金融监督管理总局介绍，将推出八项增量政策。具体政策措施包括但不限于，降低存款准备金率0.5个百分点；降低公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点；增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度；设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”；增加支农支小再贷款额度3000亿元；将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，这两个工具的额度合并使用，总额度8000亿元；创设科技创新债券风险分担工具。 1.1周度回顾（0506-0511） ⚫周四，5月8日。根据美联储的消息，维持联邦基金目标利率区间为4.25%-4.5%不变。 ⚫周四，5月8日。（1）英国央行利率决议。根据英国央行5月8日的消息，将政策利率由4.5%下调至4.25%，即降息25个基点。投票结果为，5名委员支持降息25个基点，2名支持降息50个基点，2名主张维持不变。（2）美英关税贸易协议。根据央视新闻5月8日的报道，当地时间8日，英国和美国已经就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。 ⚫周五，5月9日。据中国人民银行消息，《2025年第一季度中国货币政策执行报告》发布。 ⚫周六，5月10日。据新华社报道，当地时间10日上午，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，当天与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。5月11日，中美经贸高层会谈在日内瓦将继续进行。 1.1周度回顾（0506-0511） ⚫周六，5月10日。根据国家统计局数据，4月CPI同比为下降0.1%，跌幅与3月持平；4月PPI同比为下降2.7%，跌幅较3月的下降2.5%扩大0.2个百分点。 国内一揽子金融政策落地，积极作用较为突出，在统筹国内经济工作和国际经贸斗争的过程中，有利于发挥宏观政策对国民经济的支撑作用。对国内大类资产的影响或有所分化。或结构性利空债市，由于降息幅度相对不大，30年期国债期货价格后期或由高位相对回落。或利多股市，随着降息降准落地，市场流动性相对宽松，叠加股债跷跷板效应，有利于股市进一步企稳上行。或结构性利多商品市场，可关注有色板块。人民币方面，近期走强后，短期有相对走贬可能，尤其是美国政府对中国输美产品高额关税政策暂未降低，出口短期仍有压力；5月9日，在岸美元兑人民币升破7.25、盘中最高至7.2528，后相对回落。总体来说，在岸美元兑人民币短期或窄幅震荡偏弱，区间或为7.21至7.26。4月物价水平相对下行，CPI延续微幅下降、PPI跌幅延续扩大。中美经贸会谈，可持续关注最新进展。 1.1周度回顾（0506-0511） 美联储此次维持利率不变符合预期。美国一季度GDP录得萎缩，但萎缩幅度相对不大；二季度有望显著回升。3月物价水平相对下行，但4月存在上行可能；4月劳动力市场相对中性，总体不再强劲。美联储主席鲍威尔表示，如果特朗普关税维持现状，美联储无法在政策目标上取得进展，明确表达出美联储货币政策存在两难的困境；贸易谈判可能会实质性改变当前局面，也可能不会。本次维持降低“缩表”的计划不变。根据CME美元利率期货显示，截至当地时间5月10日，市场预计美联储下一次降息时点或为7月底，概率60%；年内降息幅度或为75个基点。美元指数短期或探底回升，中枢或为100整数关口，上方压力或为102。 虽然，英国央行降息25个基点，但是委员的投票意见存在较大差异，主要原因或来自对美国关税政策的不同评价，包括美国关税政策对全球经济和英国经济的长期不利影响、美英之间达成贸易协议的利好、英国物价水平的趋势等各类因素。英国央行降息后，英镑兑美元先上涨再回落，英镑有所走贬，主要原因或是美联储本月同样维持利率不变，美元相对偏强。 1.1周度回顾（0506-0511） 此外，市场预计英国央行后期降息次数或有所减少、幅度也相对收窄，短期内英镑走贬幅度或相对有限。 高频数据 第二部分 2.1国内商品：物价水平 上周（0506-0509）猪肉批发价相对稳定，价格至20.62元/公斤；蔬菜批发价相对下行，价格至4.40元/公斤；水果批发价显著上行，价格至8.01元/公斤。 2.2国际商品：大宗价格 上周（0506-0509）CRB现货综合指数震荡盘整，至547.36。 2.3货币市场：利率 上周（0506-0509）DR007和R007均 显著 下 行，分 别 至1.5409%和1.5805%。 2.4外贸市场：海运指数 上周（0506-0509）波罗的海干散货指数（BDI）冲高回落，至1299点。 2.5外贸市场：出口集装箱指数 上周（0509当周）出口集装箱运价综合指数（CCFI）相对下行，至1106.38。 大类资产 第三部分 3.1大类资产（0506-0509） 股票市场 A股主要指数均上涨，上证综合指数上涨1.92%；深证成份指数上涨2.29%；沪深300指数上涨2.00%； 国债期货市场 收盘价涨跌不一，2年期国 债 期 货 下 跌0.02%，10年 期 国 债 期 货 上 涨0.06%，30年 期 国 债 期货下跌0.32%。 3.2大类资产（0506-0509） 外汇市场 美元指数上涨0.77%，在岸美元兑人民币下跌0.24%，英镑兑人民币下跌0.99%； 原油上涨0.28%；沪金上涨1.04%；沪铜上涨0.30%；螺纹下跌2.39%。 周度关注0512-0518 第四部分 4.周度关注0512-0518 ⚫周二，5月13日。美国4月CPI同比。美国4月核心CPI同比。 ⚫周四，5月15日。美国4月零售销售环比。英国一季度GDP同比初值 ⚫周五，5月16日。美国5月密歇根大学消费者信心指数初值。日本一季度实际GDP年化季环比初值。 ⚫时间待定。中国4月社融和货币供给。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 欢迎关注国信期货订阅号 分析师：夏豪杰从业资格号：F0275768投资咨询号：Z0003021电话：0755-23510053邮箱：15051@guosen.com.cn 分析师助理：张俊峰从业资格号：F03115138电话：021-55007766-305163邮箱：15721@guosen.com.cn