宏观经济研究周报：国内经济数据较好，美联储维持利率不变

国内经济数据较好，美联储维持利率不变 宏观经济研究周报（03.18-03.22）) 投资要点 2024年03月24日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，2024年1-2月份主要经济数据出炉，受去年同期低基数叠加经济边际回暖影响，整体表现较好，其中有以下亮点：亮点一是投资中制造业投资表现强劲，同比增长9.4%，增速较2023年全年加快了2.9个百分点，以下三个行业对当期制造业投资贡献较大。其一是随着国内外市场的逐渐复苏，消费者对纺织品和服装的需求有所增加，推动了纺织业投资的快速增长，纺织业由前值-0.4%到现值15%；其二是受益于春节假期对食品需求的增加，食品制造业由前值12.5%到现值22.5%；其三是随着经济复苏对运输行业的需求增加，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业由前值3.1%到现值25%。亮点二是消费中餐饮收入增长较快，同比增速达12.5%，另外烟酒类也同比增长13.7%。餐饮类表现突出的原因在于：一是去年同期，疫情防控刚放开，社会人流尚未完全恢复，有一定的低基数效应；二是今年春节假期较去年更长，更多消费场景带动餐饮类收入上涨。亮点三是工业增加值中汽车制造业增速较快，1-2月份汽车制造业同比增长了9.8%，其中，新能源汽车产量同比增长25.6%，远高于整体汽车制造业增速，主要系年末年初大量新品的上市及交付所致。海外方面，美联储在2024年3月的议息会议中决定维持当前的利率目标区间不变，这一决策符合市场的广泛预期。综合来看，美联储3月的议息会议传递出的信息相对中性，既体现了对通胀的关注，也显示出对经济增长的信心。同时，通过释放降息和放缓缩表的信号，美联储有助于稳定市场预期，缓解金融市场可能出现的紧张情绪。然而，由于未来的经济和通胀走势仍存在不确定性，因此美联储在未来的决策中仍需保持灵活性和定力。另外，日本央行如期宣布加息10个基点，将关键利率上调至0%，结束负利率时代。尽管日本央行加息短期可能对市场有部分冲击，但此前日本利率相对其他主要经济体已足够低，叠加美联储降息预期，中长期对市场冲击有限。 叶 彬分 析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com 相关报告 1经济金融高频数据周报（03.11-03.15）2024-03-192宏观经济研究周报（03.11-03.15）：国内社融数据偏弱，美国CPI略超预期2024-03-193宏观经济研究周报（03.04-03.08）：国内物价温和回升，美国非农数据超预期2024-03-11 国 内 热 点 ：一、2024年1-2月重要经济数据出炉。二、1-2月全国一般公共预算收入同比下降2.3%。三、中国1-2月房地产开发投资同比下降9%。四、3月LPR报价出炉。 国 际 热 点 ：一、美联储维持联邦基金利率为5.25%~5.5%目标区间。二、日本央行如期宣布加息10个基点。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：3月18日至3月22日，上证指数下跌0.22%，收报3048.03点；沪深300指数下跌0.70%，收报3545.00点；创业板指下跌0.79%，收报1869.17点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 2.1 2024年1-2月重要经济数据出炉.......................................................................................................52.2 1-2月全国一般公共预算收入同比下降2.3%..................................................................................52.3中国1-2月房地产开发投资同比下降9%.......................................................................................52.4 3月LPR报价出炉..................................................................................................................................6 3上周海外宏观消息梳理.............................................................................................6 3.1美联储维持联邦基金利率为5.25%~5.5%目标区间.....................................................................63.2日本央行如期宣布加息10个基点....................................................................................................6 4上周市场高频数据跟踪.............................................................................................7 4.1中国市场...................................................................................................................................................74.2美国市场...................................................................................................................................................7 5上周经济高频数据跟踪.............................................................................................8 5.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................85.2国内经济增长..........................................................................................................................................95.3国内通胀.................................................................................................................................................125.4国内流动性............................................................................................................................................12 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................7图2：中证1000指数（点）.........................................................................................7图3：创业板指数（点）..............................................................................................7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................7图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................8图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................8图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................8图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................8图9：原油价格（美元/桶）..........................................................................................9图10：美国通胀国债(%)..............................................................................................9图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）........................................................9图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）................................................9图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................10图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................10图15：轮胎开工率（%）...........................................................................................10图16：义乌小商品总价格指数（点）.........................................................................11图17：柯桥纺织价格指数（点）................................................................................11图18：中国乘用车当周日均销量（万辆）.................................