宏观经济研究周报：国内7月经济数据偏弱，美联储会议纪要偏鹰

国内7月经济数据偏弱，美联储会议纪要偏鹰 宏观经济研究周报（08.14-08.20）) 投资要点 2023年08月18日 本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，受需求不足拖累，工业生产增长趋势有所放缓，1-7月份规模以上工业增加值同比增长3.8%，与1-6月份持平，但7月份当月规模以上工业增加值同比增长3.7%，比上月回落0.7个百分点。投资方面，制造业、基建和房地产增速均走弱：1-7月份制造业投资同比增长5.7%，较1-6月份回落0.3个百分点；1-7月份基础设施建设投资同比增长9.4%，较1-6月份放缓0.7个百分点；1-7月份全国房地产开发投资同比下降8.5%，降幅较上月扩大0.6个百分点。消费方面，受地产类、汽车类等大宗消费回落影响，7月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，增速较上月回落0.6个百分点，环比增长-0.06%，年内首次由正转负。本周央行将1年期中期借贷便利和7天期逆回购操作利率分别下调15BP、10BP，降至2.5%、1.80%。央行在二季度货币政策报告中提出，要促进企业融资和居民信贷成本稳中有降，预计未来一段时间仍有降准、降息空间。目前，国内经济仍持续处于弱修复阶段，但随着宏观政策加码并逐渐落地，实体经济运行状况大概率会边际改善，经济增长或将提速。同时，通过一系列政策积极扩大内需、推动现代化产业体系建设、改善民营经济发展环境、适当调整房地产政策和稳就业，以提振市场信心。海 外 方 面，美联储7月货币政策会议纪要指出，由于通胀仍然居高不下，委员们一致表示仍将高度关注通胀风险，年内降息概率下降，利率或维持高位。8月17日，10年期国债收益率一度上涨8个基点至4.33%，接近2007年以来的最高水平；30年期国债收益率一度升至2011年以来的最高水平。随着市场对利率将长期保持高位的担忧升温，美国长期限国债抛售潮延续，令风险资产承受更大压力。欧洲方面，英国7月消费者价格指数（CPI）同比上涨6.8%，与6月的7.9%相比有所放缓，但离2%目标仍然相距甚远。英国央行为了尽快使通胀水平恢复至2%目标，其加息周期可能仍未结束。整体来看，尽管美国等发达经济体近期经济形势较好，但海外主要利率若持续维持高位，经济衰退风险仍然不小，短期内需保持谨慎。 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 叶 彬研 究助理yebin@hnchasing.com 相关报告 1策略点评报告：M LF下调幅度超预期，利好金融地产板块2023-08-172宏观经济研究周报（08.07-08.13）：国内7月金融数据偏弱，美国CPI同比小幅回升2023-08-143经济金融高频数据周报（8.07-8.11）2023-08-13 国 内 热 点 ：一、7月份国民经济持续稳定恢复。二、央行发布二季度货币政策执行报告。三、央行下调MLF和7天期逆回购操作利率。 国 际 热 点 ：一、10年期美债收益率涨至4.33%，触及15年高点。二、美联储公布7月货币政策会议纪要。三、英国7月CPI同比上涨6.8%。 上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：8月14日至18日，上证指数下跌1.80%，收报3131.95点；沪深300指数下跌2.58%，收报3784.00；创业板指下跌3.11%，收报2118.92点。 风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 内容目录 1本周观点..................................................................................................................42上周国内宏观消息梳理.............................................................................................52.1 7月份国民经济持续稳定恢复.............................................................................................................52.2央行发布《2023年第二季度货币政策执行报告》......................................................................52.3央行下调1年期中期借贷便利（MLF）和7天期逆回购操作利率........................................63上周海外宏观消息梳理.............................................................................................63.1 10年期美债收益率涨至4.33%，触及15年高点..........................................................................63.2美联储公布7月货币政策会议纪要，美联储内部对于是否需要进一步加息存在分歧....63.3英国7月CPI同比上涨6.8%.............................................................................................................74上周市场高频数据跟踪.............................................................................................84.1中国市场...................................................................................................................................................84.2美国市场...................................................................................................................................................85上周经济高频数据跟踪.............................................................................................95.1海外经济增长及通胀.............................................................................................................................95.2国内经济增长........................................................................................................................................105.3国内通胀.................................................................................................................................................135.4国内流动性............................................................................................................................................146风险提示................................................................................................................14 图表目录 图1：中证500指数（点）..........................................................................................8图2：中证1000指数（点）.........................................................................................8图3：创业板指数（点）..............................................................................................8图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）..................................................................8图5：道琼斯工业平均指数（点）................................................................................9图6：标准普尔500指数（点）..................................................................................9图7：波罗的海干散货指数(BDI)..................................................................................9图8：CRB商品价格指数（点）...................................................................................9图9：原油价格（美元/桶）........................................................................................10图10：美国通胀国债(%)............................................................................................10图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）......................................................10图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）..............................................10图13：水泥价格指数（点）.......................................................................................11图14：石油沥青装置开工率（%）.............................................................................11图15：轮胎开工率（%）....................................................