宏观经济研究周报：国内8月经济数据企稳，美联储再释放鹰派信号

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 国内8月经济数据企稳，美联储再释放鹰派信号) 宏观经济研究周报（09.18-09.24）) 2023年09月22日 上证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 1.28 -2.05 0.49 沪深300 0.25 -3.24 -4.22 叶彬 分析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 经济金融高频数据周报（9.04-9.08）2023-09-10 2 宏观经济研究周报（09.04-09.10）：国内CPI同比由负转正，美国非制造业PM I强劲2023-09-10 投资要点  本周观点：国内方面，各项政策逐步落地，经济指标改善。8月份规上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点，剔除基数效应后的两年平均增速，也较上月提高0.6百分点至4.3%，工业生产呈现向好态势。金融数据方面，8月份社融增量为3.12万亿元，比上年同期多增6316亿元，超市场预期的2.6万亿元，同时高于近五年历史同期均值；社融存量增速为9.0%，较上月提高0.1个百分点，实体融资出现企稳迹象，市场主体信心持续修复。信贷总量改善，结构未见明显优化，企业票据为主要支撑，企业和居民贷款仍偏弱。货币政策方面，9月14日晚，央行宣布决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，为年内第二次降准，未来一段时间货币政策或将保持宽松状态，为实体经济发展、银行获得低成本资金、政府化债等提供合理充裕流动性。海外方面，北京时间周四凌晨，美联储公布9月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储在季度经济展望中上调了今年的经济、整体通胀和利率预测，就业市场将持续强劲。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，实现通胀目标还有很长的路要走。点阵图显示，美联储年内将再加息一次，并可能在更高利率保持更长时间。今年年初以来，市场对美联储启动降息充满期待，但美国经济、通胀以及劳动力市场持续维持韧性，让上述预期落空，市场逐渐对美联储更晚降息、利率维持高位时间更久进行重估。尽管英国央行周四维持利率不变，意外维持基准利率在5.25%，结束了其连续加息的步伐，但仍无法阻挡美联储利率维持高位更久的趋势。整体来看，尽管美国等发达经济体近期经济形势较好，但海外主要利率若持续维持高位，经济衰退风险仍然不小，短期内需保持谨慎。  国内热点：一、市场监管总局印发《市场监管部门促进民营经济发展的若干举措》。二、国新办举行国务院政策例行吹风会。三、中国连续四个月减持美国国债，续创14年以来新低。  国际热点：一、美联储重申年内将加息，明年宽松预期“泼冷水”。二、英国央行意外维持利率不变，市场预期加息25个基点。三、8月份欧洲汽车销量增长21%。  上周高频数据跟踪：9月18日至9月22日，上证指数上涨0.47%，收报3132.43点；沪深300指数上涨0.81%，收报3738.93；创业板指上涨0.53%，收报2013.34点。  风险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -9%-4%1%6%11%2022-092022-122023-032023-062023-09上证指数沪深300宏观定期策略 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 市场监管总局印发《市场监管部门促进民营经济发展的若干举措》....................................5 2.2 国新办举行国务院政策例行吹风会 ..................................................................................................5 2.3 中国连续四个月减持美国国债，续创14年以来新低.................................................................6 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 美联储重申年内将加息，明年宽松预期“泼冷水”........................................................................6 3.2 英国央行意外维持利率不变，市场预期加息25个基点 ............................................................7 3.3 8月份欧洲汽车销量增长21%.............................................................................................................7 4 上周市场高频数据跟踪 ............................................................................................. 7 4.1 中国市场...................................................................................................................................................7 4.2 美国市场...................................................................................................................................................8 5 上周经济高频数据跟踪 ............................................................................................. 8 5.1 海外经济增长及通胀.............................................................................................................................8 5.2 国内经济增长 ..........................................................................................................................................9 5.3 国内通胀.................................................................................................................................................13 5.4 国内流动性 ............................................................................................................................................13 6 风险提示 ................................................................................................................ 14 图表目录 图1：中证500指数（点） .......................................................................................... 7 图2：中证1000指数（点）......................................................................................... 7 图3：创业板指数（点） .............................................................................................. 8 图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点） .................................................................. 8 图5：道琼斯工业平均指数（点） ................................................................................ 8 图6：标准普尔 500 指数（点）.................................................................................. 8 图7：波罗的海干散货指数(BDI) .................................................................................. 9 图8：CRB商品价格指数（点）................................................................................... 9 图9：原油价格（美元/桶）.......................................................................................... 9 图10：美国通胀国债(%) .............................................................................................. 9 图11：30城商品房周日均成交面积（万平方