铁矿石周报：关注宏观预期兑现情况

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3085.2万吨，环比增加197.9万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2630.7万吨，环比增加170.1万吨。澳洲发运量1782.8万吨，环比增加51.2万吨，其中澳洲发往中国的量1578.8万吨，环比增加184.2万吨。巴西发运量847.9万吨，环比增加118.9万吨。中国47港到港总量2544.3万吨，环比增加71.4万吨；中国45港到港总量2461.9万吨，环比增加78.1万吨。 ◆需求：日均铁水产量235.47万吨，环比减少0.22万吨。高炉开工率82.44%，环比上周增加0.30个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比减少3.90个百分点。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15419.98万吨，环比增加78.3万吨。日均疏港量320.12万吨，环比减少3.22万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格继续维持震荡走势。供给方面，本期非主流矿山发运增加，巴西发运量反弹明显。按发运节奏看预计后续国内到港量相对平稳。此外近期内矿产量回升，但受北方天气质量限制预计边际影响有限。需求方面，本周钢联口径日均铁水产量环比下降0.22万吨至235.47万吨，其中河北钢厂受政策影响检修增加。铁水产量增速放缓，与我们此前的预测基本相符，预计后续铁水产量高位波动，政策的利好程度会对铁水产量最终高度产生影响。钢厂目前仍以刚需采购为主，北方部分港口仓库饱和，预计本周南方沿海台风影响将使得港口库存有一定波动，后续钢厂原料冬储或缓解一定的库存压力。本周螺纹产量下降库存增加，前期快速复产后库存压力兑现，同时较高的铁水进一步检验下游承接能力，预计后期铁水将部分回流近期基本面较好的板材。短期看下游需求对上游铁水没有大的下行压力。全国人大常委会会议召开在即，市场等待宏观政策的明确指引。此外，市场情绪影响会使得盘面价格波动剧烈，建议谨慎操作。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差108元/吨，环比变化-2.0元/吨。卡粉-PB粉价差129元/吨，环比变化-7.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差184元/吨，环比变化-9.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差10.5元/吨，环比变化-2.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.36%，较上期变化-0.12个百分点。块矿入炉配比11.47%，较上期变化-0.22个百分点。烧结矿入炉配比74.17%，较上期变化+0.34个百分点。 唐山废钢价格2385元/吨，环比变化+20元/吨。张家港废钢价格2250元/吨，较节前环比变化+20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率61.04%，较上周变化-3.9个百分点；测算PB粉进口利润-5.92元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15419.98万吨，环比变化+78.3万吨。球团511.12万吨，环比变化-8.52万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1177.15万吨，环比变化+39.4万吨。港口库存：块矿2224.64万吨，环比变化+39.41万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存7044.47万吨，环比变化+82.13万吨。巴西矿港口库存5559.02万吨，环比变化+42.69万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存8997.9万吨，较上周变化+18.99万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1578.8万吨，周环比变化+184.2万吨。巴西发运量847.9万吨，周环比变化+118.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量505.8万吨，周环比+11.3万吨。必和必拓发往中国货量507.5万吨，周环比+81.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量628.7万吨，周环比+63.2万吨。FMG发往中国货量284.8万吨，周环比-49.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2461.9万吨，周环比+78.2万吨。9月中国非澳巴铁矿石进口量1426.93万吨，月环比-363.80万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率62.71%，环比变化+0.93个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.97万吨，环比变化+0.73万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量235.47万吨，较上周变化-0.22万吨。高炉产能利用率88.4%，较上周变化-0.08个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量320.12万吨，环比变化-3.22万吨。钢厂进口铁矿石日耗290.55万吨，周环比变化-0.29万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至11月1日，测算铁矿石IOC6基差17.26元/吨，基差率2.19%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层