原油沥青周报：原油：原油短期延续高位运行，关注宏观扰动 沥青：震荡格局未改，关注供应兑现情况

2023年8月27日原油沥青周报作者：广发期货发展研究中心能化组联系方式：020-88818033本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号原油：原油短期延续高位运行，关注宏观扰动沥青： 震 荡 格 局 未 改 ， 关 注 供 应 兑 现 情 况 品种观点2品种主要观点8.28-9.1策略原油沙特下一步延长减产的可能性或对油价带来情绪上的提振，俄罗斯出口供应的减量正在逐步兑现，伊朗产量的提升部分对冲俄罗斯供应的减少。原油市场再度聚焦宏观层面，欧美经济数据显示疲弱，海外需求正季节性走弱，但受供应因素影响，成品油裂解价差仍然保持强劲对油价构成支撑。美联储保持后续谨慎加息的选项，关注加息预期对市场风险偏好的影响。整体而言，短期供应紧张以及成品油裂解价差强劲支撑油价，油价短期或延续高位震荡，但欧美经济走弱利空原油需求，油价上方压力仍大，预计中长期油价或震荡走弱。高位震荡思路，区间操作，布油参考80-88美元/桶沥青近期沥青供应已经达到年内高位，28号鑫海出产品或使得近端供应进一步抬升，隆众给出9月地炼排产进一步增加，但当前炼厂即期利润偏低或限制9月产量；需求端，随着旺季临近沥青需求已经出现季节性好转，关注需求好转的持续性。短期供应高位或在一定程度上带来累库压力，沥青裂解价差或延续弱势，后期沥青供应增加不及预期叠加旺季需求，沥青或呈现去库格局，届时沥青裂解价差有待修复。单边震荡思路，11合约区间参考3630-3830元/吨；套利方面，关注裂解价差的低位做多机会 原油3 1、行情回顾4 5原油行情回顾•上周油价先跌后涨，前期美国和欧洲PMI数据加剧了市场对欧美经济担忧，油价走弱，后期市场期待沙特进一步延长减产政策以平衡市场，杰克森霍尔会议落地后市场风险偏好有所释放，油价反弹。 内外盘价差（RMB/b）境外跨市价差（$/b）上周内外盘价差高位震荡，B-W价差震荡走强，EFS价差震荡走弱6-20246810-15-10-5051015202022/8/252023/6/25原油跨区价差(美元/桶)B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）-150-100-50050100150原油内外盘价差沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶）2023/8/25最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油3.54 13.60 15.52 -1.92 沪油-美油44.86 53.69 59.00 -5.32 B-W4.65 4.14 3.79 0.35 EFS-1.12 -1.09 -0.61 -0.48 上周WTI、Dubai和SC月差走弱，BRENT月差震荡走强WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b）SC月差结构（￥/b）Dubai月差结构（$/b）-2-1.5-1-0.500.511.5-1135792023/5/22023/6/22023/7/22023/8/2WTI月差结构M1-M6（左）M1-M12（左）M1-M2M1-M3-1-0.500.511.522.5301234562023/5/32023/6/32023/7/32023/8/3Brent月差结构M1-M12（左）M1-M2M1-M3M1-M6-6-4-202462023/5/32023/6/32023/7/32023/8/3Dubai月差结构M1-M2M1-M3M1-M6-20-100102030405060-10-5051015202530352023/5/92023/6/92023/7/92023/8/9SC月差结构M1-M2M1-M3M1-M6(左) 截至8月22日布油管理资金净持仓环比减少，美油管理资金净持仓环比减少美油管理资金头寸布油管理资金头寸8最新资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI 219,601 -19,766 75,393 9,868 144,208 -29,634 Brent 274,260 -6,798 52,573 5,575 221,687 -12,373 01000002000003000004000005000006000002019/2/52020/2/52021/2/52022/2/52023/2/5BRENT期货资金持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019/2/52020/2/52021/2/52022/2/52023/2/5WTI期货资金持仓资金多头资金空头WTI资金净持仓 2、供应分析9 7月OPEC原油产量2779万桶/天，环比上月份减少90万桶/天据彭博数据，7月OPEC原油产量2779万桶/天，环比上月份减少90万桶/天，其中沙特产量环比减少了81万桶/天。欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）代表建议不改变目前的石油产量政策，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将于10月4日举行下一次会议。沙特宣布将把每日单边减产100万桶的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度，以支持脆弱的市场。此外，俄罗斯周四宣布其也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至每天30万桶。02000400060008000100001200020000220002400026000280003000032000340003600038000400002011/9/12012/4/12012/11/12013/6/12014/1/12014/8/12015/3/12015/10/12016/5/12016/12/12017/7/12018/2/12018/9/12019/4/12019/11/12020/6/12021/1/12021/8/12022/3/12022/10/12023/5/1千桶/天OPEC原油产能与产量过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能050010001500200025003000千桶/天OPEC各国过剩产能千桶/天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2023/7/319,150 4,250 2,920 1,100 200 780 1,150 1,260 80 2,550 970 3,120 260 27,790 2023/6/309,960 4,180 2,950 1,150 210 780 1,110 1,390 70 2,570 960 3,100 260 28,690 2023/5/319,960 4,140 2,890 1,120 200 740 1,110 1,380 50 2,550 970 3,130 250 28,490 2023/4/3010,470 4,130 2,680 1,100 190 730 1,050 1,200 70 2,680 1,010 3,180 270 28,760 2023/3/3110,400 4,380 2,580 1,130 200 720 990 1,440 50 2,680 1,020 3,250 270 29,110 2023/2/2810,370 4,460 2,560 1,140 200 700 1,100 1,440 60 2,690 1,010 3,230 280 29,240 2023/1/3110,380 4,470 2,600 1,100 190 670 1,140 1,360 60 2,690 1,010 3,190 260 29,120 2022/12/3110,480 4,480 2,640 1,170 160 660 1,080 1,330 60 2,670 1,020 3,170 260 29,180 2022/11/3010,470 4,480 2,520 1,150 190 690 1,090 1,200 80 2,670 1,010 3,180 260 28,990 2022/10/3110,910 4,570 2,510 1,170 210 660 1,050 1,150 80 2,810 1,050 3,420 250 29,840 2022/9/3011,010 4,520 2,490 1,200 200 670 1,160 1,100 100 2,820 1,040 3,350 290 29,950 2022/8/3110,930 4,430 2,520 1,080 200 640 1,170 1,130 100 2,810 1,030 3,350 270 29,660 2022/7/3110,780 4,420 2,520 700 200 710 1,130 1,200 100 2,770 1,020 3,240 260 29,050 2022/6/3010,600 4,420 2,550 670 190 710 1,200 1,230 90 2,640 1,020 3,190 270 28,780 2022/5/3110,430 4,430 2,580 760 220 680 1,160 1,300 90 2,690 1,020 3,100 260 28,720 2022/4/3010,380 4,460 2,580 900 200 700 1,140 1,370 110 2,610 990 3,010 270 28,720 2022/3/3110,270 4,290 2,590 1,050 180 680 1,170 1,480 100 2,640 990 2,980 270 28,690 2022/2/2810,170 4,280 2,550 1,120 180 620 1,170 1,500 100 2,620 980 2,960 260 28,510 2022/1/3110,060 4,310 2,520 950 180 670 1,120 1,520 110 2,580 970 2,910 270 28,170 OPEC部分成员国原油产量70007500800085009000950010000105001100011500120002012/2/12012/9/12013/4/12013/11/12014/6/12015/1/12015/8/12016/3/12016/10/12017/5/12017/12/12018/7/12019/2/12019/9/12020/4/12020/11/12021/6/12022/1/12022/8/12023/3/1千桶/天沙特产量1900240029003400390044002012/2/12012/7/12012/12/12013/5/12013/10/12014/3/12014/8/12015/1/12015/6/12015/11/12016/4/12016/9/12017/2/12017/7/12017/12/12018/5/12018/10/12019/3/12019/8/12020/1/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/