信用利差延续上行态势，中低等级利差上行幅度更大
本周中短端利率明显走低，但信用债市场表现分化，高等级信用债收益率略有回落，中低等级信用债收益率普遍上行，尤其是长期限品种上行幅度更大。具体表现为：
- 信用利差全面走扩：各期限AAA级利差上行2-4BP，AA+级利差上行4-7BP，1-3Y期AA级利差上行5-7BP，5Y期上行11BP，1Y期AA-级利差上行4BP，2-5Y期上行8-10BP。
- 评级利差方面：AAA/AA+利差上行2-3BP，3-5Y期AA+/AA级品种评级利差上行2-6BP，AA/AA-级利差变动-1至4BP。
- 期限利差全面上行：中低等级品种期限利差波动更大。2Y/1Y期限利差在-1至6BP间波动，3Y/2Y期限利差在-1至2BP间波动，5Y/3Y期限利差上行2-6BP。
城投债利差持续走扩，弱资质品种上行幅度较大
城投债信用利差继续走扩，外部主体评级AAA、AA+以及AA平台信用利差分别上行5BP、7BP和8BP。具体表现为：
- 省级、地市级和区县级平台信用利差分别上行5BP、7BP和8BP。
- 各省级平台利差多数上行3-7BP，云南、天津和海南分别上行10BP、9BP、8BP。
- 贵州、云南地市级平台利差均上行18BP。
- 陕西、云南和吉林区县级平台利差分别上行20BP、18BP和15BP。
产业债利差再度走高
产业债利差再度走高，具体表现为：
- 央企、地方国企和混合所有制地产债利差分别上行5BP、5BP和9BP。
- 民企地产债利差上行110BP。
- 部分地产债利差下行，如龙湖利差下行47BP，金地利差下行168BP，万科利差下行8BP，华发股份利差下行1BP。
- 煤炭债、钢铁债和化工债利差上行，如AAA、AA+和AA级煤炭债利差分别上行6BP、6BP、9BP；AAA级钢铁债利差上行7BP；化工债利差上行6-12BP。
- 部分产业债利差上行，如陕煤利差上行4BP，晋控煤业利差上行2BP，河钢利差上行4BP。
中高等级二永债利差显著收窄
中高等级二永债利差显著收窄，具体表现为：
- 1Y期商业银行二永债利差多数下行3-4BP，AA级永续债利差上行1BP。
- 3Y期AA+及以上二永债利差下行4-6BP，AA+二级资本债利差下行2BP，AA+永续债利差上行1BP。
- 5Y期AA+及以上二级资本债利差下行3-4BP，永续债利差下行5BP，AA级二级债利差上行1BP，AA级永续债利差上行6BP。
产业与城投永续债超额利差小幅上行，城投债上行幅度略高
产业与城投永续债超额利差小幅上行，城投债上行幅度略高，具体表现为：
- 产业AAA 3Y永续债超额利差上行0.99BP至10.31BP，处于2015年以来的8.29%分位数。
- 产业AAA 5Y永续债超额利差上行0.99BP至10.23BP，处于2015年以来的6.68%分位数。
- 城投AAA 3Y永续债超额利差上行2.41BP至9.81BP，处于7.48%分位数。
- 城投AAA 5Y永续债超额利差上行1.50BP至11.00BP，处于6.97%分位数。
