2024年三季报点评：出售AssetMark大幅增厚投资收益，轻资产业务随市场波动

华泰证券2024年三季报显示，公司整体业绩表现强劲，主要得益于出售AssetMark所得回报的大幅增厚。具体来看：

业绩表现：

• 2024年Q1~3季度，公司营收同比+15.41%至314.24亿元，归母净利润同比+30.63%至125.21亿元，扣非归母净利润同比-35.29%至63.19亿元。
• Q3单季度表现突出，营收同比+57.82%至139.83亿元，归母净利润同比+137.98%至72.11亿元，扣非归母净利润同比-61.41%至10.60亿元。
• 出售AssetMark所得回报计入当期损益，贡献62.29亿元投资收益，推动Q3单季度投资收益同比+261%至94.31亿元，成为业绩主要驱动力。

业务板块：

• 重资产业务：
  • 自营业务收入有所下滑，2024年Q1~3季度同比-24%，Q3单季度同比-14%/-32%，主要系前期权益自营大幅减仓。
  • 利息净收入高增，2024年Q1~3季度同比+52%至13亿元，Q3单季度同比+175%/+23%至5.9亿元，主要系有息负债利息支出下降。
• 轻资产业务：
  • 投行业务受股权融资监管收紧影响较大，2024年Q1~3季度收入同比-41%至13.57亿元。
  • 经纪业务随行就市，2024年Q1~3季度收入同比-14%至39.7亿元，Q3单季度同比-16%至12.4亿元，但公司数字化优势有望在四季度迎来业绩兑现。
  • 资管业务受降费影响，2024年Q1~3季度收入同比-4%至30.3亿元，Q3单季度同比-24%至8.1亿元。

盈利预测与投资评级：

• 上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为161.53/134.88/144.00亿元，对应增速分别为26.68% /-16.50% /6.76%，EPS分别为1.79/1.49/1.60元。
• 当前市值对应2024-2026年PB估值分别为0.94/0.89/0.84倍，维持“买入”评级，看好公司巩固竞争壁垒和科技核心竞争力带来的增长趋势。

风险提示：

• 市场成交活跃度下降。
• 股市波动冲击自营投资收益。