出售AssetMark收益增厚公司单季业绩，投资规模有所收缩

华泰证券发布2024年三季报，前三季度实现营业收入314亿（同比增长15%），归母净利润125亿（同比增长31%），加权平均ROE为7.59%。单季来看，2024Q3营收140亿（同比增长58%/环比增长23%），归母净利润72亿（同比增长138%/环比增长139%），主要得益于出售AssetMark获得56.49亿元收益。

剔除出售AssetMark收益后，公司三季度业绩承压：前三季度累计营业收入同比下降5.3%，归母净利润同比下降28.3%；Q3营收同比下降5.9%，归母净利润同比下降48.5%。

业务方面：

1. 经纪业务收入39.7亿（同比下降14.3%），占比16.5%（同比下降2.8pct）；
2. 资管业务收入30.3亿（同比下降3.7%），占比12.6%（同比下降0.5pct），华泰柏瑞非货及股混AUM分别同比增长109%和126%；
3. 投行业务收入13.6亿（同比下降40.8%），其中IPO承销规模59亿（同比下降61%），再融资规模58亿（同比下降88%），债承8921亿（同比下降3%）。

投资端，公司投资规模有所压降，前三季度投资净收入118.6亿（同比增长19.7%），其中Q3投资净收入74.3亿（同比增长200%），主要来自出售AssetMark收益；截至前三季度末，金融投资规模4125亿（同比下降12%），交易性金融资产规模3542亿（同比下降12%）；Q3年化投资收益率为6.95%（同比增长5pct），投资杠杆2.22倍（同比下降0.49倍）。

利息净收入13.0亿（同比增长52.0%），其中Q3利息净收入5.9亿（同比增长174.4%）。

盈利预测方面，预计2024-2026年营收分别为371/367/378亿，同比增长1.5%/-1.2%/3%；归母净利润分别为141/115/135亿，同比增长+10.8%/-18.7%/+17.3%；EPS分别为1.66/1.35/1.59元/股。维持“买入”评级。

风险提示：市场修复不及预期、流动性收紧、居民资金入市进程放缓、政策变化风险。