2024年三季报点评：第三季度利润同比增长显著，特种高分子材料多点开花

公司2024年前三季度业绩显著增长，第三季度出现业绩拐点。关键数据如下：前三季度实现营业总收入12.87亿元（同比+16.29%），归母净利润0.25亿元（同比+62.97%），扣非净利润0.16亿元（同比+41.69%）；第三季度单季度营收4.80亿元（同比+23.82%），归母净利润0.10亿元（同比+138.65%）。

核心观点：

1. LCP原材料问题已解决：公司LCP合成树脂主要原材料联苯二酚（BP）的海外供应风险已消除，国内厂商实现规模化稳定生产，推动LCP业务毛利率同比改善。公司重庆基地新建20,000吨LCP产能项目将使其成为全球最大新增产能供应商。
2. 特种高分子材料成为重要收入来源：特种高分子材料收入占比超50%，LCP、PPA、PPS等产品营收显著提升，平台型材料公司已显形。
3. 半导体及新能源布局见效：收购沃特华本PTFE业务赋能半导体领域，一期聚醚醚酮（PEEK）产线进入试生产，控股子公司浙江科赛具备百吨级聚芳醚酮（PAEK）生产能力，覆盖精密电子、工业机械等领域。

投资建议：公司LCP摆脱原材料限制，特种高分子材料多点开花，下游新能源汽车、低空经济、半导体等行业发展将带来机遇。预计2024-2026年归母净利润分别为0.45/1.06/2.24亿元，对应PE为91/39/18倍，维持“推荐”评级。

风险提示：产能扩张不及预期、下游需求增长不及预期、新技术工业应用进展不及预期。