2024年三季报点评：24Q3营收再创新高，多产品线多点开花

24Q3营收再创新高,多产品线多点开花 挖掘价值投资成长 2024年10月30日 证券分析师：李双亮证书编号：S1160524100007联系人：袁泽生电话：021-23586475 2024年10月24日，晶晨股份公告2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入46.40亿元，同比增长20.28%；实现归母净利润5.94亿元，同比增长89.26%。就2024年第三季度来看，公司实现营收16.24亿元，同比增长7.73%，环比下降0.85%；实现归母净利润2.32亿元，同比增长79.52%，环比下降1.26%。公司盈利能力改善，2024前三季度公司综合毛利率为36.37%，其中第三季度实现综合毛利率38.22%，同比提升2.24pcts，环比H1提升2.85pcts。 成本端，（1）研发费用增长低于营收增长。前三季度公司研发人员相较去年同期增加60人，研发费用约10.20亿元，同比增长7.10%，低于营收利润增速，研发费用率约为21.98%，较23年下降1.90pcts。（2）前三季度，公司股份支付费用约0.87亿元，对归母净利润影响约0.89亿元，去年同期为0.57亿元。剔除上述费用影响后，24年前三季度归母净利润约为6.83亿元，24Q3归母净利润约为2.32亿元，同比+37%。（3）受人民币升值影响，24年三季度发生汇兑损失约3700万元，24H1汇兑损失为2851万元。 多产品线取得突破，国内外市场多点开花。（1）T系列受益于海外市场份额的快速提升，前三季度销售收入同比增长超50%，成为公司第一大产品线，国产芯片因其供应链安全的重要性而日益受到大陆品牌客户的青睐；（2）S系列芯片受益于高清化趋势，公司8K芯片在国内运营商的首次商用批量招标中获得全部份额；（3）W系列芯片将迎收获期，Wi-Fi 6芯片在国内运营商招标中搭配SoC芯片获得大份额，预计2024年销量将首次突破1千万颗。（4）6nm产品导入驱动成长，公司推出ARM架构和自研AI能力的6nm芯片，性能大幅提升且功耗降低，已获得多家全球知名运营商的青睐，将用于其下一代旗舰产品；（5）卡位AI需求，A系列产品内置神经网络处理器，支持最高5TOPS算力，能够应用于边缘计算和AR终端等，在IBC2024上，公司发布端侧大模型增强平台RAG，将推动智能音视频领域的新应用场景和形态。 《音视频SoC领军者，乘行业复苏之风扬帆海外》2024.10.18 《业绩高速增长，国内外市场双轮驱动》2022.07.04 【投资建议】 晶晨股份2024年三季度实现营收利润双增。受益于消费电子行业复苏以及公司积极的销售策略，公司收入和净利润保持了高速度增长。同时公司多产品线齐头并进，并取得了突破发展。综合考虑公司的业务发展情况，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年营收分别为64.95/78.11/92.10亿元，归母净利润分别为8.06/10.59/13.63亿元，对应EPS分别为1.93/2.53/3.26元，对应PE分别为37/28/22倍，维持“买入”评级。 【风险提示】 生产成本剧烈变动的风险；新产品研发失败的风险；下游市场需求预期的风险；市场竞争加剧的风险。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。