2024年前三季度公司营收和归母净利润均实现稳健增长,但Q3单季利润增速不及收入增速主要因计提了0.28亿元的减值损失。Q3盈利能力同比有所下滑,毛利率和净利率均略有下降,但期间费用率环比明显下降16.4个百分点,主要得益于销售净利率的显著提升。合同负债和存货有所下降,但应收账款同比大幅增长117%,导致Q3经营活动现金流同比转负,销售回款面临一定压力,预计Q4有望好转。
公司业务方面,消费电子设备具备持续扩张潜力,潜望式摄像头和智能眼镜放量将催生较大设备需求。半导体量测设备加速国产替代,通过并购Optima切入该领域,已获得客户认可并取得批量订单。新能源设备方面,通过收购菱欧科技切入汽车自动化产线和电池生产设备,并布局光伏组件设备,进一步打开成长空间。
盈利预测方面,维持2024-2026年归母净利润预测为8.4/9.7/10.7亿元,对应动态PE分别为17/15/14倍。鉴于公司在消费电子领域的竞争力及半导体领域的成长潜力,维持“买入”评级。风险提示包括盈利水平下滑、新业务拓展不及预期等。