浙江医药2024年三季报点评Q3业绩创新高Q4有望再续涨价行情

浙江医药2024年三季报显示，公司业绩表现强劲。24Q1-Q3实现营收71.13亿元，同比增长21.04%，归母净利润8.50亿元，同比增长181.96%，扣非归母净利润8.46亿元，同比增长226.89%。其中，Q3单季度业绩创历史新高，实现营收27.07亿元，同比增长39.66%，环比增长25.66%；归母净利润5.34亿元，同比增长1737.57%，环比增长159.78%；扣非归母净利润5.29亿元，同比增长2564.26%，环比增长151.24%。

业绩增长主要来自两方面：1）维生素价格上行，盈利能力大幅提升。巴斯夫事故刺激维生素A、E季度均价分别环比上涨123.44%和77.42%，推动公司毛利率环比提升9.66个百分点至47.64%，净利率环比提升10.43个百分点至18.59%；2）淡季不淡，销量保持高位。三季度作为传统检修季，公司凭借旺盛的出口需求，维生素A、E出口量环比分别增长0.04%和11.89%，销量维持高位。

展望Q4，维生素价格有望再续涨价行情。主要原因是：1）巴斯夫推迟复产，海外补库叠加旺季需求，维生素A、E需求有望进一步提升；2）绍兴大气污染防治加严，可能限制企业排放，影响维生素开工，供给端存在不确定性。在需求预期改善和供给概率性收缩的作用下，维生素A、E价格已出现拐头，Q4价格有望继续上行，推动公司利润进一步增厚。