社会服务行业专题研究：24Q3商社板块持仓增加，持续看好强α龙头

核心观点与关键数据

• 行业配置变化：2024年Q3，社会服务、商贸零售、美容护理行业基金重仓持股比例分别为1.73%、1.09%、0.33%，环比分别提升0.50pct、0.70pct、-0.05pct。其中，社会服务和商贸零售行业重仓比例环比显著增加，分别位列申万一级行业第18位和第23位，加仓幅度分别排名第7位和第3位。
• 子行业表现：互联网电商、本地生活服务II、酒店餐饮等子行业基金重仓比例环比提升幅度较大，分别增加0.718pct、0.275pct、0.128pct；而体育II、一般零售、教育、化妆品、医疗美容等子行业环比下滑。
• 个股配置：重仓前五名依次为美团-W、阿里巴巴-W、中国中免、巨子生物、百胜中国。重点个股环比持仓上升前五名为阿里巴巴-W、美团-W、同程旅行、中国中免、名创优品。
• 北上资金流向：社会服务、商贸零售、美容护理行业均为净流入，分别净流入9.66亿元、13.70亿元、3.58亿元。其中，传智教育、深赛格、红旗连锁、百亚股份、登康口腔等个股外资增配幅度较大。

投资建议

• 看好逻辑：在弱宏观背景下，社会服务、商贸零售、美容护理行业具有较为明确的增量方向，且龙头公司竞争优势有望更具持续性。
• 投资方向：建议围绕“高景气细分、格局优化、内需顺周期”三大方向，精选优质个股。
• 推荐个股：继续推荐名创优品、巨子生物、珀莱雅、润本股份、北京人力。
• 关注个股：途虎-W、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、米奥会展等高质量发展龙头公司。

风险提示

• 宏观经济增长放缓风险。
• 消费复苏不及预期风险。
• 新市场开发不及预期风险。