请阅读最后一页的重要声明！ 社会服务 / 行业跟踪分析报告 / 2022.8.8 商社板块估值周报（20220731-20220805） 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《 网信办备案涵盖数藏，浙江上海推进数字产业 》 2022-08-07 2. 《暑期旅游需求快速释放，整体入住率超68%》 2022-08-07 3. 《 第二届消博会顺利举行，海南客流迎来高增 》 2022-08-01 核心观点 本周（2022年7月31日-8月5日）截至8月5日，万得全A PE（TTM）由上周的17.63倍小幅下降至17.52倍，低于均值18.41倍。中信商贸零售及消费者服务指数预测PE均在上周小幅走弱，商贸零售指数PE自上周1870.80倍下行至本周的1815.12倍，消费者服务指数PE自上周5630.94倍下行至本周的5384.38倍。 免税重要标的预测PE（未来12个月）整体下调：中国中免预测PE自上周32.67倍下降至本周的30.80倍；海汽集团预测PE自上周580.97倍下降至本周的540.47倍；海南发展预测PE自上周79.77倍下降至本周的72.59倍。 培育钻石重要标的预测PE（未来12个月）整体下调：中兵红箭预测PE由上周33.82倍下降至本周的32.27倍；力量钻石预测PE由上周39.48倍下降至本周的36.70倍。 医美重要标的预测PE（未来12个月）整体下调：爱美客预测PE由上周68.80倍下降至本周的68.32倍；贝泰妮预测PE由上周57.01倍下降至本周的56.09倍；华熙生物预测PE由上周62.56倍下降至本周的60.38倍；朗姿股份预测PE由上周65.69倍下降至本周的58.08倍。 酒店重要标的预测PE（未来12个月）整体下调：华住集团-S预测PE由上周58.15倍下降至本周的56.14倍；锦江酒店预测PE由上周55.68倍下降至本周的52.96倍；首旅酒店预测PE由上周34.27倍下降至本周的32.53倍；君亭酒店预测PE由上周72.79倍下降至本周的70.26倍。 风险提示：TTM估值数据是建立在历史数据上的，同时预测PE(未来12个月)建立在市场对未来盈利的一致预期上，与当期及未来业绩的实际值或存在差异。相关估值情况仅供投资者参考。 数据来源：wind数据，财通证券研究所 -24%-18%-11%-5%1%8%社会服务沪深300上证指数 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 本周绝对估值变化 ....................................................................... 5 2. 商社行业估值概览 ....................................................................... 8 3. 附录：上周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势 ............................... 12 3.1. 免税行业重要标的估值情况 ....................................................... 12 3.2. 餐饮行业重要标的估值情况 ....................................................... 14 3.3. 培育钻石行业重要标的估值情况 ................................................. 16 3.4. 医美行业重要标的估值情况 ....................................................... 17 3.5. 酒店行业重要标的估值情况 ....................................................... 19 3.6. 景区行业重要标的估值情况 ....................................................... 20 3.7. 珠宝行业重要标的估值情况 ....................................................... 22 3.8. 潮玩行业重要标的估值情况 ....................................................... 25 3.9. 数字藏品重要标的估值情况 ....................................................... 26 3.10. 餐饮产业链行业重要标的估值情况 ........................................... 28 3.11. 啤酒行业重要标的估值情况 .................................................... 30 3.12. 休闲食品行业重要标的估值情况 .............................................. 32 3.13. 电子烟行业重要标的估值情况 ................................................. 34 3.14. 人资外服行业重要标的估值情况 .............................................. 35 图表目录 图 1. 万得A股PE(TTM).................................................................. 5 图 2. 商贸零售（中信）预测PE ......................................................... 6 图 3. 消费者服务（中信）预测PE ...................................................... 7 图 4. 各子板块2022-2024年PE预测 ............................................... 9 图 5. 各公司估值情况（2022） ......................................................... 10 图 6. 各公司估值情况（2023） ......................................................... 11 图 7. 免税行业估值情况（2023） ...................................................... 12 图 8. 免税估值（2022） .................................................................. 12 图 9. 免税估值（2023） .................................................................. 12 图 10. 中国中免估值变化趋势 ........................................................... 13 图 11. 海汽集团估值变化趋势 ........................................................... 13 图 12. 海南发展估值变化趋势 ........................................................... 13 图 13. 餐饮行业估值情况（2023） .................................................... 14 图 14. 餐饮估值（2022） ................................................................ 14 图 15. 餐饮估值（2023） ................................................................ 14 图 16. 海底捞估值变化趋势 .............................................................. 15 图 17. 九毛九估值变化趋势 .............................................................. 15 图 18. 海伦司估值变化趋势 .............................................................. 15 图 19. 广州酒家估值变化趋势 ........................................................... 15 图 20. 培育钻石行业估值情况（2023） .............................................. 16 图 21. 培育钻石估值（2022） .......................................................... 16 图 22. 培育钻石估值（2023） .......................................................... 16 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 图 23. 中兵红箭估值变化趋势 ........................................................... 17 图 24. 力量钻石估值变化趋势 ........................................................... 17 图 25. 黄河旋风估值变化趋势 ........................................................... 17 图 26. 国机精工估值变化趋势 ........................................................... 17 图 27. 医美行业估值情况（2023） .................................................... 18 图 28. 医美估值（2022） ................................................................ 18 图 29. 医美估值（2023） ................................................................ 18 图 30. 爱美客估值变化趋势 .............................................................. 18 图 31. 贝泰妮估值变化趋势