锌镍不锈钢早报：嘉能可镍产量减少 但指导产量不变

期货研究报告 2024年10月31日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：镍——看跌不锈钢——看跌锌——看跌 楼家豪从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615邮箱：loujiahao@cindasc.com 镍&不锈钢：下游硫酸镍方面，镍豆自融技术条线下的利润回归到正数，或将提供对于纯镍需求的短期支撑。当前来看硫酸镍利润反向计算，电镍上限当在12.9万/吨左右，成本支撑位置约在12万/吨左右。因此判断本轮回落后空间已经有所缩小，暂时关注成本支撑。综合来看，镍短期偏空对待，空单可暂时继续持有。上游镍矿到岸价格短期内连续下跌，其中又以低品镍矿跌幅最大最为流畅，由此来看，镍铁方面的产量增长并不明显。前期镍铁价格同样随之下跌，可得出镍铁需求不佳的结论，供弱需更弱。镍铁价格短暂反弹后快速回落，镍矿港口库存持续快速累增，处于出2019年以来历史同期最高位置，且尚未出现季节性去库，短期来看或将对电解镍和不锈钢价格形成压制。操作建议：空单持有 锌：基本面上镀锌前期利润回正之后再度转负，短期可能压制对锌需求。氧化锌和压铸合金方面处于淡季，其中压铸合金的产量已经在正常区间的下沿了，而氧化锌虽然好一些，但是需求占比较小，拉不回来。所以短期可能需求偏弱。国内TC价格企稳；进口TC降至-40美元/吨，维持已经较长时间，短期再交易矿端紧缺的可能性不大矿这边虽然还是缺，而且短期解决不了，但是毕竟已经交易了大半年了，影响估计不大，那么短期交易的可能会偏向需求的回落。技术面上也配合，之前刚到前高，正在回落，可能有机会做空。基本面上转向利空，且技术面上方压力位生效，偏空对待。操作建议：偏空对待 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 1.宏观指标 2.现货升贴水 数据来源：Wind，信达期货研究所 3.价差分析 4.库存分析 5.利润 6.进口盈亏 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】