2024年三季报点评：在手订单充分释放，收入增速跑赢全球大盘

公司2024年三季报基本符合预期，核心要点如下：

业绩表现

• 收入141亿元，同环比-1.7%/+1.9%；归母净利润3.05亿元，同环比+0.5%/-7.7%，扣非归母净利润3.03亿元，同比+10%。
• 收入增速显著跑赢大盘：全球汽车产量同比降1.8%-4.8%，公司收入仍保持增长，主要受益于订单充分释放（奥托立夫Q3环比降3%）。
• 新能源与海外布局加速：前三季度全球新获订单704亿元（同比增长19.32%），新能源车型占比超50%，中国市场占比约44%。与广汽埃安达成全球战略合作，均联智行与华为终端BG延续合作，并为理想汽车提供安全产品。

盈利能力

• 毛利率15.74%，同环比+0.81pct/0.24pct；汽车安全业务毛利率14.0%（同比+2.6pct），汽车电子业务毛利率19.2%（相对平稳）。
• 净利率受研发及所得税影响：扣非归母净利率2.15%，同环比下降，主要因研发费用增22.3%（电子业务新拓产品及800V业务研发需求），所得税增长124%（海外盈利修复导致税率差异）。

投资评级与预测

• 下调2024年营收预测至568/604/653亿元（同比+2%/+6%/+8%），归母净利润预测13.9/18.9/23.3亿元（同比+28%/+36%/+24%），对应PE分别为17/12/10倍。
• 维持“买入”评级，但需关注风险：乘用车需求复苏不及预期、汽车安全业务修复不及预期。