赛意信息2024年三季报点评：短期利润率承压，股权激励目标高增长

核心观点与关键数据

• 短期利润率承压：行业竞争加剧导致公司毛利率下滑，2024年前三季度归母净利润同比下滑26.31%，Q3单季下滑38.91%。毛利率下滑主要因单业务毛利率下降，而非收入结构变化。
• 股权激励目标高增长：公司发布股权激励计划，向211人授予765万股限制性股票，授予价格14.98元；事业合伙人持股计划受让499.3万股，价格8.48元。业绩考核目标为2024-2026年净利润复合增长率不低于20%。
• 财务预测调整：考虑到无形资产摊销和股权激励费用，下调盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为23.53、26.11、29.11亿元，EPS分别为0.60、0.70、0.87元。

研究结论

• 维持“增持”评级：上调目标价至22.29元，参考可比公司2024年平均3.88倍PS估值。尽管短期盈利承压，但行业整体估值中枢上移及高增长考核目标支撑估值。
• 风险提示：需关注竞争加剧和人力成本上升风险。

关键财务指标

• 2024-2026年营业收入预测：23.53亿元（-0.61%）、26.11亿元（-0.93%）、29.11亿元（-1.29亿元）。
• 2024-2026年EPS预测：0.60元、0.70元、0.87元。
• 股权激励价格：限制性股票14.98元，合伙人持股8.48元。
• 2023-2026年净利润预测：24.4亿元、28.7亿元、35.8亿元。