归母净利润同比下降6.58%，电站工程&装备业务拖累业绩

公司业绩表现

2024年第三季度，公司营业收入14.74亿元，同比下降45.61%，环比下降48.44%；归母净利润0.84亿元，同比下降20.43%，环比下降60.2%；扣非后归母净利润0.26亿元，同比下降74.61%，环比上涨16.82%。扣非净利润同比大幅下降主要受光伏电站工程业务下滑和锅炉业务毛利下降影响。

业务分析

• 光伏电站工程&装备业务：第三季度收入下滑主因是新能源消纳问题严峻及上游组件价格波动导致装机量下降；装备制造业务受搬迁影响，产能爬坡影响收入。
• 前三季度净利率：销售毛利率16.12%，同比下降1.78个百分点；销售净利率8.93%，同比上涨0.6%。应收账款规模缩小，收现比和净现比分别提升。
• 分红计划：拟每股派发现金红利0.1元（含税），现金分红总额9559.66万元，占前三季度归母净利润的19.86%，股息率为1.1%。

盈利预测

公司深耕能源与环保行业，传统主业优势突出，火电灵活性改造技术和碱性电解槽技术有望贡献业绩。预测2024-2026年营业收入分别为115.26/123.23/131.83亿元，归母净利润7.44/8.01/9.14亿元，对应PE为11.82x/10.98x/9.62x。

风险因素

• 火电灵活性改造政策落地不及预期
• 下游企业改造积极性不足
• 电解槽订单量不及预期
• 原材料价格涨价