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工程及接网收入拖累收入，归母净利润逆势增长4%

2026-04-30 信达证券冷水河

公司2025年实现总营业收入32.39亿元，同比减少7.70%；归母净利润6.86亿元，同比增长4.09%。主要原因是工程、接网及广告收入减少，其中清洁能源业务收入26.56亿元，同比下降5.42%，供热业务收入23亿元，同比增长1.07%，毛利率提升至28.29%。工程和接网业务受地产周期影响收入下滑。净利润增长主要来自交易性金融资产公允价值回升。

公司持续加大研发投入，2025年研发投入4441万元，同比增长93.71%，拥有授权专利87项。深耕沈阳核心新兴区域，供热主业稳固，平均供暖面积约7824万平方米，联网面积约11,002万平方米。子公司联美生物能源市场潜力大。

盈利预测：2026-2028年营业收入分别为32.87亿元、33.47亿元、34.35亿元；归母净利润分别为7.87亿元、8.13亿元、8.35亿元，增速分别为14.8%、3.3%、2.7%。

风险因素：煤炭价格变动、管网设备维护成本、气候风险、广告行业景气度、行业竞争、新业务拓展不及预期。

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工程及接网收入拖累收入，归母净利润逆势增长4%

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