天宇股份机构调研纪要

浙江天宇药业股份有限公司2024年前三季度经营情况呈现转型升级特征，业绩波动较大。第三季度业绩环比改善，营业收入6.67亿元（同比增长28.59%），净利润3,189.89万元（同比增长4,570.27%），主要得益于CDMO和制剂业务增长。全年前三季度营业收入19.32亿元（同比增长3.61%），净利润8,511.41万元（同比增长23.72%），但扣非净利润下降30.67%。

业务板块方面：

1. 仿制药原料药及中间体：第三季度收入略有增长，主要来自非沙坦类产品；
2. CDMO业务：第三季度收入快速恢复，受客户供货节奏波动影响；
3. 制剂业务：第三季度收入7,490万元，环比增长较快，预计未来两年每年新增15-20个批文，快速扩张；
4. 沙坦类原料药：订单价格处于底部震荡，竞争激烈；
5. 原料药注册与放量：2024年新增4个国际注册证书及6个国内转A，预计2025年依折麦布、替格瑞洛等品种放量；
6. 产能利用率：总部及临海基地利用率高，昌邑基地偏低，京圣药业因新项目验证产能利用率不高，但2025年随非沙坦类产能扩张及新项目投产，利用率将明显提升。