浙江天宇药业股份有限公司是一家专业研发、制造和销售制剂、原料药及医药中间体的上市企业，拥有八家全资子公司，是国家高新技术企业和知识产权示范企业。公司主要产品涵盖降血压、降血糖、抗血栓、抗哮喘、抗病毒类药物等医药中间体和原料药，是全球大型沙坦类药物原料药及中间体生产企业之一，50%以上产品服务于TEVA、POLPHARM、NOVARTIS—SANDOZ等国际知名药企，在国内同类厂商中处于领先地位。
研发端布局与客户合作
公司围绕服务大型跨国药企和原研药企，深化"客户第一"战略。目前已为8个原研药品种提供原料药，未来计划每年新增1-2个商业化原料药，并强化与诺华、赛诺菲、第一三共等国际药企的长期合作，合作范围从沙坦原料药拓展至非沙坦原料药、专利到期药及创新药CDMO项目。
CDMO业务策略
公司依托完善的GMP体系和国际合规能力，优先承接专利期内及研发后期的高潜力项目，通过规模化生产和技术优化为客户提供全链条服务。CDMO业务呈现"项目精选、规模效益显著"的特点，增强了客户黏性并确保盈利水平。未来将持续强化技术平台与合规体系，巩固差异化竞争优势。
2026年业务增速展望
- 原料药板块：沙坦类原料药营收占比下降，价格趋于稳定；非沙坦类原料药（如西格列汀、依折麦布）为增长核心，2026年有望保持快速增长，毛利率提升空间大。
- CDMO业务：2025年收入稳健，2026年受客户需求变化影响可能面临压力，但公司正积极争取新项目机会。
- 制剂业务：仍处于快速爬坡期，基数小，2026年增速较快。
- 乙腈项目：年产两万吨乙腈项目已验收通过，目前产能爬坡阶段，主要服务多肽、小核酸等高端领域，未来凭借成本与规模优势提升市场占有率。
2026年增长主要驱动力为非沙坦类原料药、制剂和乙腈新业务。
毛利率水平及趋势
- 沙坦类：行业竞争激烈但毛利率维持在30%以上，预计价格企稳后保持稳健。
- 非沙坦类：2024年毛利率较低，2025年随产量提升和客户放量有所改善，未来规模效应将进一步提升毛利率至与沙坦类看齐水平。
研发与销售费用
- 研发投入：整体保持稳定，每年约2.5-2.8亿元，原料药及CDMO研发占比提升，仿制药制剂研发投入下降。
- 销售费用：制剂业务因快速发展导致费用增长较快，公司通过数字化系统加强营销管控。
