2024年三季报点评：利润同比承压，期待Q4旺季

投资建议：维持公司2024-2026年EPS分别为0.97、1.09、1.19元，给予2024年高于行业平均的15xPE，目标价14.55元，维持增持评级。

业绩简述：2024前三季度公司营收153.45亿元（同比+24.06%），归母净利润5.54亿元（同比-6.32%），扣非归母净利润5.25亿元（同比-3.14%）。其中Q3单季营收43.56亿元（同比+8.66%），归母净利润1.54亿元（同比-13.96%），扣非归母净利润1.39亿元（同比-10.82%）。

业务板块表现：Q3黄金珠宝零售收入同比+9.17%，联营佣金收入同比-36.71%，其他业务收入同比+28.70%。受金价震荡新高及投资金占比高位影响，Q3毛利率8.7%（同比-1.8pct，环比+0.9pct），归母净利率3.5%（同比-0.9pct，环比+0.8pct）。

经营亮点：黄金品类消费韧性凸显，Q4旺季有望驱动需求回暖。公司稳步推进开店，Q3净增7家直营门店（北京5家，陕西1家，湖北1家），截至Q3门店总数达100家。

风险提示：金价持续下行、门店扩张不及预期、行业竞争加剧。