2024年三季报点评：国内外订单持续增长，利润有望逐步释放

国内外订单持续增长，利润有望逐步释放 挖掘价值投资成长 2024年10月29日 证券分析师：陆陈炀证书编号：S1160524100005联系人：崔晓静联系方式：021-23586305 公司发布2024年三季报。公司前三季度实现营收14.17亿元（同比-1.95%），归母净利润1.23亿元（同比-11.21%），扣非净利润1.17亿元（同比-10.55%）。单季度看，公司Q3实现营收6.11亿元（同比+25.17%），归母净利润3,653万元（同比-30.61%），扣非净利润3,211亿元（同比-40.49%）。 Q3营收增速环比快速提升。3Q24，公司实现营收同比增速+25.17%，对比2Q24营收同比-9.98%、1Q24营收同比-22.46%，单季度营收增速环比快速改善，未来有望持续提升，主要来自国内、海外订单同步增长。 受益下游高景气，国内订单持续增长。公司下游行业包括能源电力、轨交、造纸、食品加工、船舶等众多领域。随着船舶行业进入高景气周期，公司相关订单有望快速提升，带动国内营收快速增长。2023年，公司新签订单规模创历史新高，并于1H24保持增长势头，我们预计国内订单增长趋势有望持续，稳定贡献营收。 海外市场占比提升，贡献新增长极。公司持续推进工业起重机全球化战略，新签项目覆盖全球主要市场，在多个市场开创中国工业起重机全球化的先河。1H24，公司海外新订单占比接近40%再创新高，持续扩充的海外销售团队和奥地利Viothcrane的品牌效应共同推动海外业务加速拓展。3Q24，公司积极参加海外展会拓展市场，订单有望持续落地。 Q3利润受费用前置拖累，后续有望逐步释放。Q3公司归母净利同比-30.61%，增速不及收入，主要是受到费用前置的影响。3Q24，公司海外业务扩张带来人员规模和费用增加，同时计提减值导致净利承压。我们认为后续公司利润或将逐步释放，业绩有望持续提升。 【投资建议】 欧式起重机持续发展，公司作为领先品牌，有望持续受益行业发展趋势。我们预计公司2024-2026年收入分别为21.05/24.93/29.16亿元，归母净利润分别为1.90/2.40/2.88亿元，对应EPS分别为0.53/0.67/0.80元，2024-2026年PE分别为15.47/12.23/10.21倍。给予“增持”评级。 【风险提示】 公司新订单增速不及预期；公司海外市场拓展不及预期。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。