2024年三季报点评：Q3业绩持续增长，海外订单取得突破

Q3业绩持续增长，海外订单取得突破 挖掘价值投资成长 2024年11月01日 证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001证券分析师：杨安东证书编号：S1160524070005联系人：杨安东电话：18221224466 公司近期发布2024年三季度报告 2024年1-9月，公司实现营业收入59.82亿元，同比+76.30%，归母净利润4.27亿元，同比+171.48%，毛利率19.37%，同比+2.84pct，期间费用率8.78%，同比-1.48pct。 2024年Q3，公司实现营业收入26.06亿元，同比+77.05%，归母净利润1.96亿元，同比+230.39%，毛利率19.38%，同比+1.99pct，期间费用率8.04%，同比-1.99pct。 海内外光伏电站装机需求旺盛，公司在细分领域拥有全球营销服务网络和供应链交付体系以及领先的项目解决方案、创新能力，整体提升了公司营业收入，叠加研发创新优化系统方案、各项降本措施逐步落地，公司期间费用率持续下降，利润稳步提升。 跟踪支架在手订单充沛，海外大单助力沙特完成2030愿景 截至2024年9月末，公司在手订单约59.9亿元，其中跟踪支架约52.1亿元,固定支架约7.52亿元，其他业务约0.28亿元。 2024年10月，公司与中国能源建设集团国际工程有限公司签订沙特哈登2.3GW光伏电站项目订单，该项目属于沙特2030愿景、2060净零排放目标的示范项目，计划于2027年初实现商业运营，将全部采用中信博天际Ⅱ跟踪系统。 全球化布局成效显著，细分区域出货量全球领先 公司目前布局了江苏常州、安徽繁昌、安徽宿松、印度估计拉特、沙特吉达、巴西巴伊亚州六大生产制造基地，并且是全球唯一一家自主建设风洞实验室和数值风洞CFD计算中心的光伏企业。截至2024年6月底，累计出货超76GW，其中中东、亚太地区出货量排名第一。 《跟踪支架占比增加带动盈利能力提升，全球化布局加速推进》2024.09.03 《全球化布局初见成效，光伏支架量利齐增》2024.06.21 【投资建议】 我 们维 持此 前 盈 利 预 测 ， 预 计公 司2024-2026年 营 业 收 入分 别 为91.91/120.68/142.69亿元，归母净利润分别为6.11/8.79/10.05亿元，EPS分别为3.02/4.34/4.96元/股，PE分别为28.22/19.60/17.15倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 光伏行业新增装机/订单交付不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易环境风险；汇率风险。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。