2024年二季报点评：业绩超市场预期，利润弹性有望逐步释放

THK公司2024年二季报点评

业绩概述

• 营收与利润：2024年第二季度，THK实现营收947亿日元，同比增长2.9%，超市场预期约7.2%。全年预测显示，预计2024至2026年的营收分别达到3,718亿、4,149亿、4,461亿日元。
• 净利润表现：同期归母净利润为197亿日元，营业利润为62.8亿日元，营业利润率为6.6%，较上一季度有所改善。

业务亮点

• 订单复苏：机床、一般机械、半导体设备相关订单均有显著增长，尤其是机床相关订单增速高于行业平均水平，显示公司在市场中的竞争力增强。
• 地区业绩：美洲业务增长迅速，主要得益于AI需求的推动，半导体设备投资激增。此外，日本、欧洲、中国的业务也实现了正增长。
• 利润率提升：预计下半年营业利润率将持续提升，主要基于订单转化为营收的效应以及经营杠杆的发挥。

财务预测与估值

• 盈利预测：2024-2026年的归母净利润预测分别为197亿、235亿、268亿日元，对应目标价为3,700日元。
• 评级维持：“买入”评级，基于对公司业绩的乐观预期和估值水平。

风险提示

• 下游制造业复苏可能不及预期。
• 原材料价格波动风险。
• 新产品开发进度低于预期。

THK财务报表概览

资产负债表

• 资产总额：2024年预计总资产为583亿日元。
• 负债总额：预计负债总额为205亿日元。
• 所有者权益：预计所有者权益为377亿日元。

利润表

• 收入增长率：预计从2023年到2026年，收入年复合增长率为8%。
• 净利润增长率：预计从2023年到2026年，净利润年复合增长率为13%。

公司投资评级

• 公司投资评级：“买入”，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

行业投资评级

• 行业投资评级：“增持”，预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。

结论

THK公司2024年二季报表现出色，业绩超市场预期，特别是在订单复苏和利润增长方面。公司业务在全球范围内展现出强劲的增长势头，尤其是在北美市场的快速扩张。随着订单转化为营收，营业利润率有望持续提升，支持公司未来的增长潜力。综合考虑，维持“买入”评级，预计公司股票具有良好的投资价值。