2024年一季报点评：出海游戏稳定性持续凸显，利润释放推动业绩超预期

报告总结

业绩亮点：

• 24Q1：公司收入达到14.9亿元，同比增长23%，虽环比下滑22%，但利润表现超预期。
• 利润增长：归母净利润3.0亿元，同比增长66%，环比减少9%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长95%，环比减少2%。

销售费用调整：

• 销售费用在24Q1为2.9亿元，同比下降13%，环比下降19%，显示在旺投后进入利润释放阶段。

游戏业务：

• 核心产品《旭日之城》和《战火与秩序》在1-3月分别位列国内游戏出海收入排行榜的第8和第23位，流水稳健支撑利润增长。
• 两款新游戏（代号DL和LOA）预计在24H2海外上线，预计将推动流水增长。

计算机业务：

• 季度内计算机业务收入环比下滑，但由于子公司鼎富智能的NLP业务、泰岳小催和泰岳智呼的进展以及云服务业务的快速增长，全年有望保持稳健增长。

投资建议：

• 收入预测上调至69.9亿至93.6亿元，归母净利润预测上调至11.5亿至14.7亿元，考虑游戏业务和整体增长潜力，给予目标市值上限272亿元和目标价13.85元，下限230亿元和目标价11.75元，评级为“推荐”。

风险提示：

• 产品上线进度和表现的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 政策环境趋严带来的不确定性。