EG日报：供增需减下EG基本面将转弱，关注宏观支撑

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 MEG中性。EG基本面转弱预期，近期随着隐性库存释放流动性，主港发货明显减少、库存开始累积，价格受到压制，但当前港口显性库存绝对量依然较低，宏观和高聚酯负荷仍给予一定支撑。具体来看，供应端增加预期，一方面沙特/伊朗检修装置近期陆续重启，11~12月乙二醇进口量存上升可能；国内EG供应方面，煤制供应11月上预计将回归年内高位；需求端，聚酯负荷提升到92%以上，刚需支撑尚可，但下游终端需求拐点正在出现。综合来看，后期供增需减下基本面将转弱，11月预计供需结构将逐步转向累库，短期需要看宏观政策支撑和需求转弱速度，重点关注11月初全国人大常务会会议。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 ■市场分析 EG现货基差（基于2501合约）42元/吨（-2）。 生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-809元/吨（+140），煤制EG生产利润为157元/吨（+50）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 库存方面，周一华东主港地区MEG港口库存约64.6万吨附近（+0.9），环比上期上升0.9万吨。本周主港到货量预计10.3万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 MEG中性。EG基本面转弱预期，近期随着隐性库存释放流动性，主港发货明显减少、库存开始累积，价格受到压制，但当前港口显性库存绝对量依然较低，宏观和高聚酯负荷仍给予一定支撑。具体来看，供应端增加预期，一方面沙特/伊朗检修装置近期陆续重启，11~12月乙二醇进口量存上升可能；国内EG供应方面，煤制供应11月上预计将回归年内高位；需求端，聚酯负荷提升到92%以上，刚需支撑尚可，但下游终端需求拐点正在出现。综合来看，后期供增需减下基本面将转弱，11月预计供需结构将逐步转向累库，短期需要看宏观政策支撑和需求转弱速度，重点关注11月初全国人大常务会会议。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................3EG基差结构......................................................................................................................................................................................4EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................4EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................5下游利润及开工................................................................................................................................................................................6EG库存走势......................................................................................................................................................................................7 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................5图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................5图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................5图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................6图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................6图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图14:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................7图15:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................7 EG日度表格 EG基差结构 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 数据来源：CCF华泰期货研究院