行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

EG周报：供增需减下EG基本面将转弱，关注宏观支撑

2024-10-27 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货灰灰

核心观点：MEG市场中性，基本面转弱预期。近期隐性库存释放导致主港发货减少、库存累积，价格受压制，但港口显性库存绝对量仍较低，宏观和高聚酯负荷提供一定支撑。供应端增加预期包括沙特/伊朗检修装置重启、国内煤制供应回归高位；需求端聚酯负荷提升至92%以上，刚需支撑尚可，但下游终端需求拐点出现。后期供增需减导致基本面转弱，11月供需结构逐步转向累库，短期关注宏观政策支撑和需求转弱速度，重点关注11月初全国人大常务会会议。
关键数据：
- EG基差：44元/吨（+2）。
- 开工负荷：国四乙二醇整体开工负荷67.29%（环比-1.35%），煤制乙二醇开工负荷63.85%（环比-0.39%），周五煤制EG负荷65%，11月上预计提升至70%附近。江浙织造负荷82%（-1%），江浙加弹负荷93%（持平），聚酯开工率92.5%（+0.5%），直纺长丝负荷93.1%（-0.1%）。
- 库存：华东EG港口库存61.8万吨（+6.7），到港量提升，隐性库存释放补充下游工厂，库存累库。
- 下游库存：POY库存天数20.3天（+2.3）、FDY库存天数20.9天（+1.8）、DTY库存天数27.0天（+0.9）。涤短工厂权益库存天数16.6天（-0.9）；瓶片工厂开工率80.2%（+1.9%）。
研究结论：后期供增需减导致基本面转弱，11月供需结构逐步转向累库，短期需关注宏观政策支撑和需求转弱速度，重点关注11月初全国人大常务会会议。风险包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期。