2024年三季报点评：盈利能力环比改善，各业务线持续创造新优势

2024年前三季度公司营收158.23亿元，同比-19.14%，归母净利润8.43亿元，同比-63.00%，主要受北美市场销量回落及处置深圳专用车股权一次性损益影响。Q3单季营收51.24亿元，同比/环比-15.98%/-7.62%，归母净利润2.80亿元，同比/环比-26.50%/-6.05%，扣非净利润2.67亿元，同比/环比-27.47%/-7.45%。Q3综合毛利率17.59%，环比+3.01pct，净利率5.54%，环比+0.05pct，盈利能力有所改善。

各业务集团表现：

1. 星链灯塔先锋集团：7-9月销量逆势提升20.14%，营收同比+21.18%，毛利率环比显著提升；
2. 强冠业务集团：参与制定罐车运输企业标准，推动行业可持续发展；
3. 北美业务：恢复集装箱骨架车营运，推动治理架构升级；
4. 欧洲及其他业务：完善全球供应链布局，澳洲业务保持增长；
5. 专用车上装业务：销量同比+38.64%，收入同比+25.09%，实现盈亏平衡。

战略布局：

• 智能无人化：与卡尔动力、陕汽重卡合作开发1000台智能网联编队卡车，刷新行业订单规模，推进新能源自动驾驶技术；
• 新能源应用：研发轻量化渣土车、纯电动矿卡、充电/换电混凝土搅拌车等，新能源头挂一体混凝土搅拌半挂产品完成客户试用，节油率达40%。

投资建议：
维持2024-2026年营收预测分别为238.73/278.73/329.16亿元，归母净利润13.85/16.45/20.20亿元，EPS分别为0.74/0.88/1.08元，对应PE为14/12/10倍，维持“增持”评级。

风险提示：全球宏观经济下行、零部件供应不足、原材料价格上涨、汇率波动、环保政策风险。