行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2024年三季报点评：综艺内容优势稳固，出海传播效力提升

2024-10-28 高博文,郭天瑜,陈子怡东方财富表情帝

公司业绩：2024年前三季度，公司实现营业收入102.78亿元，同比下降0.85%；归母净利润14.44亿元，同比下降18.96%；扣非归母净利润12.26亿元，同比下降23.98%。单三季度，营业收入33.18亿元，同比下降7.14%；归母净利润3.80亿元，同比下降27.41%；扣非归母净利润3.14亿元，同比下降26.80%。
综艺内容优势：三季度上新季播综艺31部，位居四大平台之首，全网综艺有效播放25亿，同比上涨22%，独播综艺流量保持长视频平台第一，有效会员超7000万。重点节目《你好，星期六2024》《中餐厅8》《披荆斩棘4》表现突出。四季度，《再见爱人4》首播上线，剧集《日光之城》《锦绣安宁》《小巷人家》相继上线，后续储备《声生不息·港乐季2》《女子推理社2》《时光音乐会4》等节目，助力业绩持续稳健。
“出海”及传播效力：持续推进“芒果出海2024行动”和芒果TV国际APP“倍增计划”，形成“平台建设+精品创制+渠道拓展”三位一体的国际传播体系。截至10月，芒果TV国际APP海外下载量达2.1亿，较去年1.3亿显著提升，有望完成全年2.6亿目标。多部作品如《歌手2024》《乘风2024》《中餐厅》《花儿与少年》海外出圈，国际传播效力全面提升。
利润率与费用率：前三季度毛利率29.15%，同比下降6.76pct；净利率13.87%，同比下降2.80pct。费用率有所降低，销售/管理/财务/研发费用率分别为11.87%/2.50%/-1.78%/1.24%，同比变动分别为-3.65pct/-1.40pct/-0.64pct/-0.44pct；期间费用率同比下降6.13pct至13.83%。
投资建议：调整2024-2026年盈利预测，预计营业收入分别为154.82/165.13/177.00亿元，归母净利润分别为19.31/20.35/22.00亿元，EPS分别为1.03/1.09/1.18元，PE分别为26/24/23倍。维持“增持”评级。
风险提示：政策监管风险、同业竞争加剧、内容成本提升、核心人才流失。