健盛集团2024年三季报点评：龙头优势稳固，Q3收入表现超预期

核心观点与关键数据

• 业绩靓丽增长：2024Q3收入同比增长37%，达到7.5亿元，归母净利润同比增长27%，达到1.0亿元。全年业绩预计快速增长，Q3棉袜业务收入高增，无缝业务显著改善，Q4订单有望延续良好态势。
• 利润增速低于收入端：主要由于所得税率影响，2024Q3所得税率恢复至16%，较2023Q3的6%有所上升，导致利润增速低于收入端。
• 业务表现亮眼：2024H1棉袜/无缝收入分别为8.5/3.2亿元，同比+15%/-14%；Q3棉袜/无缝收入同比+29%/+69%。优衣库、迪卡侬等大客户库存健康，Q4订单有望延续良好态势。
• 高分红政策：2022、2023年公司分红率分别为58%/68%，2024H1宣布每股派发0.2元现金红利，全年有望延续高分红，预计股息率4-5%。

研究结论

• 投资建议：维持2024-2026年EPS预测为0.86/1.01/1.17元，考虑到公司成长性佳，给予2024年略高于行业平均的15倍PE，维持目标价12.92元，维持“增持”评级。
• 财务预测：预计2024-2026年营业收入分别为2,554/2,906/3,294亿元，净利润分别为318/373/431亿元，EPS分别为0.86/1.01/1.17元。
• 估值水平：当前市盈率15.36，低于行业平均水平，具备投资价值。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 订单需求不及预期风险