健盛集团2024年一季报业绩点评：业绩表现超预期，盈利能力大幅提升

公司业绩与展望

投资建议概览：

• 盈利预测调整：鉴于公司业绩超预期，对2024-2026年的每股收益（EPS）预测进行了上调，分别至0.90元、1.04元、1.19元（原预测为0.89元、1.01元、1.15元）。
• 估值调整：考虑到公司业绩的高弹性，给予2024年15倍市盈率，上调目标价至13.5元。
• 评级维持：“增持”，反映了对公司未来增长潜力的积极看法。

2024Q1业绩亮点：

• 营收与净利润：营收5.5亿元，同比增长10.4%；归母净利润0.8亿元，同比增长112%。
• 毛利润创新高：毛利率达到29.3%，较去年同期上升7.0个百分点，创下历史纪录。
• 业务表现：棉袜业务毛利率提升0.2个百分点，净利率上升2个百分点至15%；无缝业务虽受需求压力影响，但预计随着下游库存补充，产能利用率将逐步恢复，盈利能力改善。

成本控制与财务表现：

• 费用率下降：销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降1.6、0.5、0.5、2.1个百分点，财务费用减少1058万元，主要得益于汇兑收益的增加。
• 净利率提升：净利率同比上升7.2个百分点至15%，反映出成本控制和效率提升的成效。

产能扩张与增长动力：

• 扩产项目进展：公司积极推进越南兴安染厂扩产改建、越南海防扩产项目以及越南清化二期建设，旨在提升生产效率，降低运营成本。
• 增长预期：随着新产能的逐步投入使用，预计公司的业绩弹性将进一步释放，支撑未来快速的增长。

风险提示：

• 原材料价格波动：市场对原材料价格的敏感性可能影响整体成本控制。
• 订单需求不确定性：下游市场需求的不确定性可能影响订单执行和盈利能力。