2024年三季报点评：3Q24业绩符合预期，汽车持续放量

业绩表现

• 2024年前三季度实现营收33.33亿元，同比+51.16%；归母净利润4.59亿元，同比+85.36%；扣非净利润4.44亿元，同比+87.83%。
• Q3单季度实现营收11.89亿元，同比+41.50%，环比+7.70%；归母净利润1.51亿元，同比+23.53%，环比+3.42%；扣非归母净利润1.49亿元，同比+24.92%，环比+3.47%。
• Q3盈利能力：毛利率33.60%（同比-1.48pct，环比+1.11pct），净利率13.10%（同比-2.52pct，环比-0.76pct）。
• 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为2.87%/7.03%/8.61%/0.14%（同比/环比变动分别为+0.29pct/-0.41pct/-1.91pct/+0.08pct）。

业绩驱动因素

• 生产成本控制有力：自动化效率提升、精密制造工艺平台化优势、运营效能持续提升。

业务分析

• 汽车业务：汽车高速连接器龙头，覆盖Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器，客户包括长城、长安、吉利、比亚迪等，具备先发优势，引领国产替代趋势。
• 消费电子业务：射频连接器国内龙头，核心产品布局多年，客户为全球头部安卓手机品牌；BTB渗透率加速，产品矩阵丰富，包括微型射频连接器、电磁兼容件、板对板连接器等，客户以安卓手机端为主，其中射频BTB在折叠机应用较多。

投资建议

• 预计24-26年归母净利润为6.50/8.01/10.03亿元，对应现价PE为30/24/19倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧；客户导入不及预期；消费电子需求不及预期。