碳酸锂策略周报总结
1. 供应端
- 锂矿进口：9月锂矿进口37.7万吨，环比下降23%，其中自澳洲、津巴布韦减少，自加拿大、尼日利亚、巴西增加。
- 锂盐进口：9月氯化锂进口434吨，环比增加34%；9月碳酸锂进口16265吨，环比下降8%，其中自阿根廷进口环比下降55.1%，自智利进口环比增加7.8%。
- 国内生产：周度产量环比增加66吨至13423吨，其中锂辉石提锂增加112吨至7119吨，锂云母提锂减少46吨至2094吨，盐湖提锂维持2877吨，回收提锂维持1333吨。
2. 需求端
- 三元材料：9月出口环比下降47%至3922吨，进口环比下降28%至3539吨；周度库存环比增加42吨至14198吨，即期利润小幅增加。
- 磷酸铁锂：9月出口环比增加106%至538吨；周度库存环比增加2970吨至67765吨，即期利润小幅增加。
- 三元前驱体：9月出口环比下降16%至9355吨。
- 终端市场：据乘联会，本月狭义乘用车零售总市场规模约为220.0万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%；新能源零售预计可达115.0万，渗透率约52.3%。
3. 库存情况
- 碳酸锂库存：周度环比下降1.8%至约11.65万吨。
- 下游及中间环节库存：增加6%至约3.19万吨，其他环节增加1.7%至约3.86万吨。
- 冶炼厂库存：减少9.1%至约4.6万吨。
4. 观点与结论
- 供应端：周度产量增幅收窄，锂矿、锂盐进口环比下降。
- 需求端：当前仍处旺季，但整体即将转入淡季，部分企业预计产量环比下滑。
- 库存端：总库存延续去库节奏，在低价背景下，下游及中间环节有所补库，上游库存减少。
- 现货表现：高品质/品牌货表现强势，市场对仓单注销表示担忧，11-12价差逐步走扩，下游采购自行加工或转抛空间打开，注销仓单压力或有缓解。
- 短期展望：下游已有所补库，短期补库力度或将放缓，若价格偏强，下游采购积极性转弱，难以对价格形成支撑。
