总览
本周螺纹钢市场整体呈现供增需减格局，小样本库存出现累库。供给端，铁水回流至建材，螺纹钢供给回升，钢厂螺纹综合利润超过100元/吨。需求端，螺纹表需出现回落，下游采购态度谨慎，市场投机需求减弱，但建筑工地资金到位率回暖和国家利好政策预期重燃，需求有继续回暖趋势。库存端，周内小样本总库存开始累库，但分库存出现分化，厂库累库、社库去库。
宏观新闻
- 工信部将多措并举扩大汽车消费，开展新能源汽车下乡活动，制定《制造业绿色低碳发展行动方案》。
- 国家主席习近平出席金砖国家领导人会晤，提出建设“绿色金砖”。
- 商务部对最不发达国家100%税目产品适用零关税。
- 国家发改委将继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
- 国家发改委表示将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策将加快出台。
- 中国社会科学院金融研究所建议发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金。
- 生态环境部启动第三轮第三批中央生态环境保护督察。
产业新闻
- Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比增加0.46个百分点，同比减少0.35个百分点；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49个百分点，同比减少2.25个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。
- 唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应，对运输有要求，车辆必须是电车或是国六以上。
- 唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2418元/吨，平均钢坯含税成本3194/吨，与普方坯出厂价格3070元/吨相比，钢厂平均亏损124元/吨。
- Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16008.68万吨，环比降18.85；日均疏港量338.84万吨，降0.56万吨。
- 本周五大钢材品种供应880.58万吨，周环比升7.16万吨；钢材总库存1259.32万吨，周环比降13.22万吨；五大品种周度表观消费量为893.80万吨，环比降1.9%。
- 据百年建筑调研，截至10月22日，样本建筑工地资金到位率为64.2%，周环比上升0.66个百分点。
- 澳大利亚矿业公司Fortescu三季度铁矿石产量达5710万吨，环比下降3%，同比增长2%；发运量达4770万吨，环比下降11%，同比增长4%。
行情总结
宏观预期管理带动情绪反复，螺纹多口径数据出现累库，横盘等待驱动。近期宏观政策引发的预期回暖在政策后续加码力度减弱后，前期悲观情绪有所反复。中央会议后召开的其余会议以稳健、兜底政策发布为主，政策多为前期政策的兑现或是落地的细化。产业自身方面，螺纹整体在复产周期内开始累库，且由厂库率先开启累库，钢厂盈利能力仍在高位，复产将持续，虽有唐山开启污染限制，但对钢厂影响有限，利润仍是驱动复产的主因。中央强政策刺激的主基调不变，加上美联储仍有降息预期，三季度GDP年率4.6%，年内目标的完成需依赖进一步政策刺激给予市场信心。短期内，螺纹处于预期回调对估值的修复过程中，情绪性指引盘面波动，暂以低位震荡思路对待，下周或有中央会议召开，有继续出台利好政策的可能性，单边方面，3400-3450元/吨一带多空博弈剧烈，随着宏观环境的转暖，可考虑逢低轻仓试多。套利方面，港口库存继续推高之际，可考虑择机做空螺矿比。持续关注政治局会议和中央经济工作会议的政策指引风向。后续将继续关注国内外宏观政策、产业链库存传导情况。
五大材数据总览
本周，五大材实际产量为880.58万吨，周环比升7.16%；总库存为1259.32万吨，周环比降13.22%；表需为893.8万吨，周环比降1.9%。
现货端：稳中有降
螺纹钢现货价格稳中有降，地区价差北强南弱仍在继续。
期货端：消息面扰动频繁，宏观预期有所回暖
消息面扰动频繁，宏观预期有所回暖，基差现货下跌驱动基差走弱。
成本：电炉成本稳中有降
电炉成本稳中有降，废钢价格下跌，废钢消耗基本维持平稳。
利润：高炉、电炉利润随着现货价格的下跌出现下滑
高炉、电炉利润随着现货价格的下跌出现下滑。
供给端：铁水回流至建材
铁水回流至建材，铁水产量上行斜率放缓。
需求端：消费量呈现季节性回暖趋势
消费量呈现季节性回暖趋势，出口同比仍保持强劲。
终端需求—房地产：库存偏高，政策刺激有起色，但传导至开工端仍需时日
房地产库存偏高，政策刺激有起色，但传导至开工端仍需时日。
终端需求——固定资产投资：同比仍有增量，专项债发行速度有所加快
固定资产投资同比仍有增量，专项债发行速度有所加快。
库存端：总库存小幅累库，厂库连续两周累库
总库存小幅累库，厂库连续两周累库。
