总览
本周螺纹钢市场整体呈现供需双增格局，库存继续去化但有所分化。供给端，随着高炉、电炉利润回升，铁水流向建材，螺纹钢供给回升，周度小样本螺纹产量增加7.81万吨。需求端，螺纹表需继续上行，成交尚可，政策刺激带动下游拿货和开工需求，工地回款小幅改善促进螺纹需求上行。库存端，总库存仍在去化，但厂库累库、社库去库，周四住建会议不及预期导致终端信心有所回落，供给增加而需求承接力度不足的恐慌在厂库累库的背景下体现。
宏观新闻
- 多个国家大行再度下调人民币存款挂牌利率，为自2022年9月以来第六次下调。
- 国新办发布会介绍促进房地产市场健康发展政策，包括政策性银行收购房企存量土地、优化“白名单”项目融资机制、利用专项债收储土地和收购存量商品房等。
- 上海调整住房公积金个人住房贷款政策，二套改善型住房最低首付款比例降至25%。
- 深圳住房公积金租房提取政策续期一年至2025年10月31日。
- 中国8月份持有美国国债7750亿美元，环比减少20亿美元；日本8月份美国国债持有量环比增加13亿美元。
- 欧洲央行三大利率均下调25个基点，符合市场预期。
- 美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，低于预估。
产业新闻
- 五大钢材品种供应量周环比增9.60万吨，增幅1.1%；总库存周环比降37.54万吨，降幅2.9%；消费量周环比增18.15万吨，增幅2%。
- 2024年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材平均日产环比分别增长1.7%、0.3%、下降9.6%。
- 114家钢厂进口烧结粉总库存环比降11.73万吨。
- 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增0.2个百分点，原煤日均产量环比增0.5万吨。
- 54家钢厂烧结矿周产量环比增2.58万吨，库存环比降0.33万吨。
- 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利51元/吨，山西、山东准一级焦盈利分别为72元/吨、111元/吨。
- 唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2400元/吨，平均钢坯含税成本3178元/吨，钢厂平均盈利12元/吨。
- 全国110家洗煤厂样本开工率环比增1.06个百分点，日均产量环比增0.05万吨。
- 样本建筑工地资金到位率周环比上升0.28个百分点，房建项目资金到位率环比上升0.86个百分点。
- 必和必拓三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量环比下降6.75%，同比增加3.09%；总销量环比下降5.74%，同比下降0.29%。
行情总结
宏观预期降温+螺纹厂库累库联合导致周四黑色集体跳水，螺纹跌停。近期宏观政策引发的预期回暖让市场充满期待，但住建会议未达市场预期，黑色系情绪急速降温。一方面，住建会议以稳健政策为主，市场预期回落；另一方面，钢联数据显示螺纹虽有去库但厂库累库，钢厂盈利能力回暖，供需双增而厂库累库之际，终端需求复苏程度成为关键。中央强政策刺激主基调不变，美联储降息预期及三季度GDP完成目标依赖进一步政策刺激。短期内，螺纹处于预期回调对估值的修复过程中，情绪性指引盘面波动，暂以低位震荡思路对待，单边建议暂时观望，前期高位多单止损，等待情绪稳定后右侧介入，持续关注政治局会议和中央经济工作会议政策指引。
螺纹驱动总览
五大材数据总览、季节性图表（产量、库存、表需）均展示相关数据趋势。
现货端
螺纹地区价差北强南弱仍在继续，现货端继续回落，修复估值。
期货端
会议政策风向不及预期，估值修复，卷螺差有扩大趋势。
基差
基差走弱，现货加速下跌。
成本
电炉成本继续下滑，废钢价格下跌，电炉复产带动废钢消耗增加。
利润
高炉、电炉利润随现货价格下跌出现下滑。
供给端
铁水回流至建材，铁水产量继续上行。
需求端
消费量呈现季节性回暖趋势，出口同比仍保持两位数增速，水泥出库缓步上行，基本符合预期。
终端需求
房地产库存偏高，政策刺激有起色，但传导至开工端仍需时日；固定资产投资同比仍有增量，专项债发行速度有所加快。
库存端
总库存持续下滑，社库去库，厂库累库。
