汤臣倍健股份有限公司在2024年前三季度表现呈现分化,线上渠道(尤其是兴趣电商)实现双位数增长,而药店渠道规模同比下降,第三季度延续此趋势。公司业绩下滑主要受消费环境变化、行业竞争加剧及经营策略调整影响,包括主动调整部分品牌运营策略和资源投放,以及核心产品迭代升级进度滞后。公司计划年内完成两大核心产品切换,并将在2025年聚焦提升经营质量,调整高费率运营模式,增强市场供应灵活性,丰富核心品类SKU组合,并赋能经销商实现业务突破。毛利率下降主要源于线上渠道价格战和成本端压力,销售费用下降主要因广告费和市场推广费减少,全年销售费用率目标控制在45%左右,但效果存在不确定性。办公楼折旧预计每年影响利润约6000-7000万,公司现金流充裕但审慎考虑并购探索第二增长曲线,坚持积极、持续、稳定的利润分配政策,累计现金分红占累计净利润比例超70%。